每日观点
- 基本面：玻璃生产利润修复乏力，供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存处于历史高位，整体偏空。
- 基差：河北沙河大板现货988元/吨，期货主力合约收盘价1041元/吨，基差-53元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存6236.20万重量箱，较前一周减少1.49%，但库存在5年均值上方，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素
- 利多：沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失。
- 利空：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主。
- 风险点：“反内卷”政策力度超预期。
关键数据
- 期货行情：主力合约收盘价1037元/吨，涨跌幅0.39%；沙河安全大板现货价988元/吨，持平；主力基差-53元，涨跌幅8.16%。
- 现货行情：河北沙河5mm白玻大板市场价988元/吨，持平。
- 供给：全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率74.85%；日熔量15.81万吨，产能处于历史同期低位。
- 需求：2025年9月浮法玻璃表观消费量470.82万吨。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存6236.20万重量箱，较前一周减少1.49%，库存在5年均值上方。
研究结论
玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。主要受地产需求拖累和库存高位影响，尽管供给收缩但不及预期。利多因素有限，主要风险在于“反内卷”政策力度超预期。
