中国四大行2025年第三季度业绩追踪

2025年前三季度，中国四大国有银行在充满挑战的宏观经济环境下展现出稳健的经营韧性与领先的市场地位。上市银行整体业绩温和回暖，营业收入、拨备前利润及归属于母公司净利润分别增长0.91%、0.56%和1.48%。生息资产规模保持9.40%的增长，贷款和债权投资提升，推动业务规模扩张。净息差整体企稳，非息收入特别是手续费收入增长显著，显示业务结构持续优化。资产质量稳健，不良率小幅下降至1.23%，信用成本明显下行，拨备覆盖率保持在约236%的较高水平，反映风险抵御能力较强。

中国银行前三季度营业收入增速（2.96%）高于其他三家，非利息收入同比增长16.20%，占比提升至33.67%，成为拉动收入增速的关键动力。工商银行拨备前利润增速（1.7%）在四大行中最优，信用减值损失同比减少2.18%，减轻了拨备计提压力。农业银行归母净利润增速（3.03%）领先，主要源于非息收入同比增长超20%，其中手续费及佣金净收入同比增长13%以上，投资、财富管理等业务带动整体盈利能力提升。建设银行净息差表现最佳，客户存款付息率同比下降34个基点，有效对冲了贷款利率下行的压力。

四大银行不良贷款率均小幅下降，中国银行表现最佳，积极调整信贷结构，聚焦优质客户和重点行业。从投资价值看，工商银行股息率最高（5.15%），拨备前利润增速领先，资产质量相对稳健；中国银行营业收入增速最高，新业务拓展突出，资产质量改善明显；建设银行净息差表现最佳，主动提升存款定价能力，核心盈利能力稳定；农业银行归母净利润增速领先，非息收入增长超20%，多元业务发展迅速。

建议关注标的：农业银行（1288）、工商银行（1398）、建设银行（939）、中国银行（3988）。