生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周三，郑糖主力合约滞涨下跌，主力合约收跌于5379元/吨。南宁白糖5470元/吨，较昨日暂持稳。印度糖压榨进度加快，全球糖供应过剩。云南、广西糖厂陆续开榨，新糖源源不断上市，糖价继续承压运行。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 供应递增，郑糖主力合约易跌难涨，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2601合约支撑位关注5300-5330，压力位关注5450-5500； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 基本面扰动不明显，近期波动源自对仓单及交割的博弈，布针仓单注销后，01合约交割压力下降，新仓单成本上升，故盘面靠近俄针以外品牌定价，但伴随期现平水，交割利润打开，压力重现，价格回落，目前盘面接近上涨前水平，基差扩大，仓单逻辑或有短暂支撑，但关键仍是现货表现。从全球发运数据看，10月全球针阔叶浆发运量同环比回落，针叶浆同比减7.1%，对中国发运同比减11.5%，阔叶浆同比分别下降1.9%和6.5%，供应压力有减轻迹象，跟踪后期数据；下游市场，成品纸处于旺季，10月中国成品纸产量同环比继续增加，支撑木浆需求，但价格并未整体走强，白卡纸近期未继续提振。因此，短期仓单逻辑或支撑盘面，但重新走强仍需关注供需有无利多，低位波动为主。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月26日星期三 【交易策略】 期现价格平水后，盘面开始承压下行，基本面在此轮价格波动中改善不大，不过仓单逻辑可能会使盘面不会立刻回到之前低点。2601合约上方压力5500-5600元，支撑5000-5200元，短期接近5200元附近，空配暂时减仓观望。双胶纸： 【市场逻辑】 现货价格持稳，旺季对市场整体提振有限，加之产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。前期原料上涨，成本端带动双胶纸走强，但伴随盘面平水现货高价品牌，纸浆近期调整，成本驱动减弱后，双胶纸也随之回落，由于现货波动不大，故基差重新走扩。整体看，四季度需求处于回暖阶段，对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转或难以带来价格明显走强，短期在基差扩大，及原料现货未进一步下行前，双胶纸盘面或逐步面临支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 旺季需求改善有限，供应压力仍存，原料回落后，成本驱动转弱，不过基差走扩对短期双胶纸价格有所支撑，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。区间逢高空配，短期估值不高，空配逢低离场。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，2025/26年度全球棉花以及美国棉花微累库预期，宽松背景延续，期价整体仍然承压，不过刷新低点之后，利空情绪有一定释放，价格波动趋缓，近期美联储降息预期扰动，美棉价格低位震荡。国内市场来看，11月产量预估稳定，本年度增产幅度维持中上水平预估，相对压力延续，需求端来看，市场反馈改善驱动有限，下游即将进入淡季，期价持续反弹支撑不足，整体依然维持低位区间预期。 【交易策略】 情绪面扰动为主，期价的持续上行空间存疑，操作上建议前期空单逢低减持。棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13700-13800。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 产区入库峰值低于预期，继续支撑价格。本果季产量以及优果率同比下滑，构成核心支撑。产区入库进入尾声，部分产区已经开始去库，基于当前的库存数据来看，入库峰值预估不仅同比下降，而且还略低于预期，继续兑现本果季产量以及优果率下滑的支撑，不过入库峰值兑现之后，市场焦点转向消费端，消费增量驱动不足，制约期价的上行力度，短期期价维持高位区间预期。 【交易策略】 入库峰值低于预期，短期苹果期价面临支撑，操作上建议5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间8700-8800，压力区间9700-9800。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 本周红枣期价低位减仓震荡反弹，空头集中获利回补。11月份以来红枣2601合约低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面9300/吨左右，周环比涨200元/吨。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（100）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣开秤价格走势。 【交易策略】 激进投资者参考9000点-9500点附近短线逢低买入2605合约，期权 当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9000-9500点，高位参考区间9500-9700点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..................................................................................................................................16二、白糖期权