供需因素交织，芳烃价格震荡

纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 11 月 27 日星期四 供需因素交织，芳烃价格震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：11 月 26 日苯乙烯主力合约收涨 1.35%，报 6533 元/吨，基差 64（+0 元/吨）；纯苯主力合约收涨 0.96%，报 5463 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：11 月 26 日布油主力收盘 58.0 美元/桶（-0.9 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 61.8 美元/桶（-0.9 美元/桶），华东纯苯现货报价 5330 元/吨（+40 元/吨）。 苯乙烯港口库存 14.8 万吨（-2.7 万吨），环比去库 15.2%，苯乙烯延续去库但仍高于往年。纯苯港口库存 14.7 万吨（+3.4 万吨），环比累库 30.1%。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量34.3 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 69.0%（-0.3%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 56.3%（+4.6%），ABS 产能利用率 72.4%（+0.6%），PS 产能利用率 55.9%（+0.5%）。 （2）观点 纯苯：纯苯市场近期受到原油与成品油的大幅波动扰动明显，尤其汽油裂差在短期内经历了由走强转弱的变化，使乙苯调油需求的预期不断修正。目前裂差已回落至中性水平，与前期相比，调油带来的支撑逻辑有所减弱。供应端方面，美国部分歧化装置实际出现停车，对全球贸易格局形成影响，预计中国进口量可能有所减少，从而在四季度季节性累库背景下压低累库幅度。国内方面，华东个别工厂传出有减负安排，叠加 12 月到港量偏紧，使供应端呈现一定收缩迹象。不过成本端由于油价回落而走弱，仍是限制纯苯价格上行的核心因素。整体而言，纯苯当前处于成本下移与供需改善互相抵消的阶段，市场短期大概率维持弱稳震荡态势，关注后续炼厂负荷变化及进口兑现情况对格局的进一步影响。 苯乙烯：苯乙烯市场近期仍处于供需多重力量交织的状态。装置层面，国内整体开工自 10 月以来维持偏低区间，前期新增产能所带来的冲击已在持续的低负荷下逐步被吸收，使得供应压力呈现中性偏稳格局。需求方面，国内下游变动不大，但前期出口有一定放量，若海外订单能延续，将对改善供需关系形成温和支撑。不过近期成本端走弱，使现货与盘面均表现为震荡整理。江苏市场日内交投围绕 6500 元/吨附近波动，买卖双方以刚需成交为主。华东部分纯苯工厂可能在 12 月进行负荷调整，叠加主港到货预期偏少，使基差维持相对强势，现货端获得一定托底效果。总体来看，在成本支撑削弱与供应边际收紧的双向影响下，短期苯乙烯预计仍维持低位震荡为主，行情方向仍需继续观察出口延续性和成本端企稳情况。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 1.欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁。2.美国 9 月非农就业人数增加 11.9 万人，高于市场预期。3.伊朗外长：与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止。4.美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120