供需趋稳与成本走弱，芳烃价格震荡

纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 11 月 26 日星期三 供需趋稳与成本走弱，芳烃价格震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：11 月 25 日苯乙烯主力合约收涨 0.16%，报 6446 元/吨，基差 64（+0 元/吨）；纯苯主力合约收跌 0.11%，报 5411 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：11 月 25 日布油主力收盘 58.8 美元/桶（+0.8 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 62.7 美元/桶（+0.8 美元/桶），华东纯苯现货报价 5320 元/吨（-40 元/吨）。 苯乙烯港口库存 14.8 万吨（-2.7 万吨），环比去库 15.2%，苯乙烯延续去库但仍高于往年。纯苯港口库存 14.7 万吨（+3.4 万吨），环比累库 30.1%。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量34.3 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 69.0%（-0.3%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 56.3%（+4.6%），ABS 产能利用率 72.4%（+0.6%），PS 产能利用率 55.9%（+0.5%）。 （2）观点 纯苯：近期国际市场油价及成品油波动加剧，对纯苯走势形成直接扰动，其中汽油裂差先强后弱，使乙苯调油需求的预期不断变化，目前汽油裂差已回落至中性水平，调油带来的支撑逻辑明显削弱。供应端方面，美国部分歧化装置确已停车，对全球贸易流向造成影响，预计中国进口量可能减少约 5 万吨，有助于纯苯供需边际改善。尽管四季度仍处季节性累库阶段，但累库幅度或因进口减少而下调。国内方面，华东部分工厂有减负预期，叠加 12 月到港量偏少，使供应收紧的信号更加突出。然而原油疲弱带来的成本下移仍是制约盘面的主要因素，使市场难以摆脱区间震荡格局。综合来看，短期纯苯受到供应改善与成本回落的双重作用，预计维持弱稳震荡态势。 苯乙烯：当前苯乙烯供给端仍呈现多空交织的特征，但整体维持自 10 月以来的偏低开工水平。前期大型装置投产带来的冲击已逐步被市场消化，在低开工背景下供应压力中性偏稳。内需变化不大，但前期出口曾出现放量，若后续部分订单延续，将有助于改善供需宽松格局。不过近期成本端支撑走弱，使整体走势仍以震荡为主。江苏市场日内整理为主，卖方意向与实际成交均集中在 6500 元/吨附近。华东纯苯工厂可能存在减负操作，12 月供应存在一定损失量，对市场形成轻度支撑。同时 12 月主港到货预期偏少，使得基差保持相对强势，现货成交以刚需为主。整体来看，成本虽走弱，但供应与到货端的边际收紧使价格底部支撑尚可，短期走势维持低位震荡判断不变。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 1.欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁。2.美国 9 月非农就业人数增加 11.9 万人，高于市场预期。3.伊朗外长：与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止。4.美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120