交运行业周报

2025年11月24日 交运行业周报（2025/11/17-11/21） 看好 行情综述 上周沪深300指数回落3.77%，申万交运行业指数回落5.00%，落后大盘1.23个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。上周交运 二 级 细 分 行 业 中 ， 铁 路 公 路 板 块 （-3.28%） 、 物 流 板 块 （-4.14%）、航空机场板块（-6.03%）、航运港口板块（-6.10%）。上周交运三级行业跌幅幅前三的板块是公交（-9.35%）、公路货运（-8.11%）和仓储物流（-7.15%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，仅6家实现上涨，涨幅前三为东方嘉盛(+4.36%)、华鹏飞（+3.69%)和与圆通速递(+2.19%)；跌幅前三为凤凰航运（-16.51%)、安通控股（-16.19%)和富临运业（-13.53%)。 估值：截至2025年11月21日，申万交运板块PE（TTM）17.77倍，位于近5年的83.83%分位点。 投资建议 当前油运板块波动主要受到供需错配、地缘政治、船队老化三方面因素影响。OPEC+延续增产，12月将增产13.7万桶/日。中东原油出口增加预期强烈，直接拉动VLCC运输需求。根据最新OPEC+8国决定，计划在2026年的1月、2月和3月份暂停增产计划。此举加深市场对于明年一季度原油市场供给过剩的预期。 航空板块当前各航司客座率位于高位，持续看好国际航线恢复、航油降本、票价回升等因素共振带来盈利改善。 风险提示 1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）已有12条中日航线取消所有航班...........................................................................................................................7（二）中国大飞机首次亮相迪拜航展.................................................................................................................................7（三）国家邮政局公布2025年10月份邮政行业运行情况.............................................................................................8（四）轻舟智航与奇瑞商用车达成战略合作.....................................................................................................................8（五）全球原油运输市场VLCC型油轮运价波动上行....................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................8（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................14（四）铁路公路..................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/11/17-11/21）..............................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/11/17-11/21）..................................................................................................................5图表3：年初至今大盘指数涨跌幅（2025/11/17-11/21）..........................................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/11/17-11/21）..................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/11/17-11/21）..................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/11/17-11/21）..............................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/11/17-11/21）..............................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/11/17-11/21）..............................................................................................................7图表9：交运行业市盈率..............................................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量............................................................................................................................................................9图表13：民航货邮周转量............................................................................................................................................................9图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................10图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................10图表16：分机场旅客吞吐量......................................................................................................................................................11图表17：上海出口集装箱运价综合指数SCFI.......................................................................................................................11图表18：中国出口集装箱运价综合指数CCFI....................