黑色建材日报：市场情绪回落，钢价区间震荡

钢材：市场情绪回落，钢价区间震荡 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3099元/吨，热卷主力合约收于3304元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，环比前日有所走弱。 供需与逻辑：在经过几周的连续去库下，成材库存压力得到显著缓解，降库整体符合季节性特征。其中建材供需基本面环比改善，供需双弱下库存压力得到较好缓解，卷螺价差大幅收窄，考虑到即将步入建材需求淡季，关注后续市场情绪及库存变化情况。板材供需双强，高供应带来的高库存仍对板材价格形成压制，考虑到后期建材需求转弱可能会形成拖累，板材或需要通过适度减产来化解高库存压力。关注钢材减产和利润变化， 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：现货供需偏紧，矿价震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡上行。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交103.3万吨，环比上涨5.95%；远期现货：远期现货累计成交154.2万吨（9笔），环比下跌6.55%(其中矿山成交量为103.7万吨)。 供需与逻辑：本周铁矿发运小幅回落，港口库存持续攀升，日均铁水产量环比微降，钢厂利润持续回落并触发减产。目前矿价维持相对高位，容易刺激供给释放，然而由于海漂量同步增长，加之港口部分货源流动性锁死，高供给尚未传导至矿价，后期关注铁矿后续谈判进展。 策略 单边：震荡偏弱跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况 双焦：供需趋向宽松，双焦震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约期货震荡运行，现货方面，焦炭方面，近期焦煤市场明显转弱，带动焦炭情绪下行，市场提降预期偏强。焦煤方面，供应端回升缓慢，焦煤成交明显承压。进口蒙煤方面，口岸成交延续偏弱，蒙5原煤价格在1000-1020元/吨左右。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 供需与逻辑：焦煤方面，供应小幅回升，供需矛盾逐步积累，短期煤价承压，叠加钢材季节性需求淡季，煤价延续下跌走势。焦炭方面，成本支撑走弱，结构趋于宽松，在焦煤影响下，市场情绪较弱，后期关注焦化利润和成本变化。 策略 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：刚需采购维持，煤价震荡运行 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价震荡运行。近期站台大户和电厂发运稳定，冶金化工等采购积极，部分煤矿出货顺畅，库存低；但市场贸易商需求疲软，少数煤矿销售不太顺畅。临近月底少数煤矿生产任务即将完成，整体供应逐步收紧，对煤价形成支撑，目前煤矿库存不高，产区煤价偏强震荡。港口方面，港口市场情绪走弱，下游采购需求冷淡。近期北方港口库存快速累积，贸易商出货压力骤增，下游采购节奏保持谨慎，现货采购意愿不强，买卖双方博弈加剧。进口方面，进口煤投标价格下降，市场对于1月份的市场预期不是很好，大户也在加紧轮库；中高卡煤需求略好，价格下跌压力不大。 需求与逻辑：近期观望情绪有所增多，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 近期观望情绪有所增多，煤价震荡运行 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均...............................................