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近期碳酸锂价格上涨主要受强现实基本面和预期转变驱动。
上涨驱动：
- 强现实基本面：自9月以来，碳酸锂供需缺口逐步显现，但市场对江西锂矿矿权问题和枧下窝复产等存在不确定性，压制价格。10月后，矿端扰动减小，锂价突破震荡区间上行。11月初，江西省自然资源厅公示枧下窝采矿权出让收益评估报告，预期复产节奏加快，市场转为交易强现实基本面。
- 预期转变：基本面强现实但市场预期偏弱，权益市场对2026年储能需求乐观，锂电板块自10月底加速上涨，交易2026年供需矛盾边际转好。增量资金流入带动碳酸锂增仓上行，沉淀资金自144亿元上涨至263亿元，增幅达82.6%；LC2601从7.9万元涨至10.2万元，增幅达29.1%。
分化：2026年Q1淡季预期使锂价上涨存在分歧，而2026年H2旺季确定性更强。01-05价差大幅走弱，远月LC2605成为主力合约，因其不受Q1需求回落影响。
基本面情况及操作建议
供给：碳酸锂周产量为22,130吨，环比+2.72%；10月锂辉石产碳酸锂为5.71万吨，环比+2%，预计11月产量为5.75万吨，环比+1%；预计锂云母产碳酸锂11月继续环比下降。
需求：10月磷酸铁锂产量为39.4万吨，环比+10.4%，11月预计排产41.0万吨，环比+4.0%；10月三元材料产量为8.4万吨，环比+11.6%，11月预计排产8.5万吨，环比+1.4%；钴酸锂11月排产上升至1.36万吨，环比+3.4%；锰酸锂11月排产1.2万吨，环比-3.6%；六氟磷酸锂11月排产上升至2.64万吨，环比+3.7%。
终端需求：动力及储能电池产量10月为170.6GWh，环比+12.8%；动力电池装车量10月为84.1GWh，环比+10.7%；国内新能源乘用车产量10月为177.2万辆，环比+9.6%，销量为171.5万辆，环比+6.9%。储能需求高企，但受制于产能增速放缓，订单排至明年；10月储能电芯产量为54.3GWh，环比+3.0%，预计11月产量为55.8GWh，环比+3.0%；10月储能招标容量环比回落-61%，中标总容量环比+0%，同比+68%；国内消费型锂电10月环比回落。
库存：上周样本库存为11.84万吨，去库-2052吨，去库速度放缓；广期所仓单降至26,848手，去库-322手；碳酸锂库存天数下降至26.8天。
策略：盘面仍有回调空间，强现实叠加Q1淡季不淡预期使价格下有支撑。建议等待价格回落企稳后，再择机逢低买入LC2605或更远月合约。
风险提示：新能源车需求季节性走弱，枧下窝复产，价格无序高波动。
