锂电行业2026年投资策略：需求打开新周期，固态拂晓将至

需求打川新周期，固态挪拂晓将至心品 锂电有行业2026年投资策略 011211 核心点:i:行=2:1E.池托数5-.% 展型：26培长长，作得发支为动小，行业回1H，，业 相 e: 010-$52753: tigly sj hinastue. cul.l+.: W1 电芯强阿尔法，材料市质美键强价，芯头：自江：产能剂.3：，料.！：“）电解及，增）顺钛建，能交海外注拍界，系产价的实±州。1：）：，H，件9，“，5 段商吕if.3-,u : 8dia nlargshg. tar.chiraitcck con' tn: . . 固表心池新变，产业北内提速，成汽去，低准经济、三★争"课，团范政上，执心中资品先定实电专企业改支1业 全因会挖据设，方向，产在转只尚，量产下任等：降生 : 投谈注校：存些付代、大料学，出交关注亿新能，华制三、湖，补、表，送系，原、补，，尚网购提小：业改事：运不点列：件 欧格-深，企言州开的院：海外收动法、球化区， 日录Calalog （一：牛量电阿尔达：材证价冲 、固态发展理来关键节点，Capex建设提理.5 同电池大沙趋：！授创加浊落也(- :同商场，额方源成急心池面对家排收，控关设各、村拉方向.2J 点标心: )三洲南(F原能;五)与点标 行情回顾求，、等 Q3理心开折十开行情：大幅型总指效。%225个11月-111，沪液300书款17.6%：，，情产，兴：行，证4，川内之国出，美获注额收交估值尚处历更中位，年11,141.T别险！，上年点:I%中，上空M ，，： 从个股价度作，"511月：，督靠前的的均明7出：华咨几，科以系一三1..·，二广，我们认为：1需求网制，行业市国行网制电芯开白新轮CP心，怕带来腔利格复，业清提升，材料环书达际变北大：2固态电他带势，~能招标，装年跑证，材划究等推化事件不断，建关注相关险备，电名及材持企业，：20：1路5 、求超颜期、量价-齐升有塑重塑估宿 （一动力稳增长，嗜能超预，需求启动新周期 亮或源：中协，2中新22.3，高店3，」有益卡30%：向：年总以，或们供2动化单入%1！（3适半业表金享读197+），客车的的，能路发成良的增云，计，周、：：用汽，24+t. 原， 实国：扫in统计，美数能汽第-达万，+，其坡可车市装大，公同，场·：期联：1.i，21-汽车2.1 Q量5.5J，FF-37-3.71经4谷H.25个欧洲2车+3市#A源全:兰，75能汽4销555.5：115.25.9%：表2 [a] ' 1 1. ~: -:, -- Ik 2.2c1s.国场实一扩：一，用较的用车小的，高，、，东。 需求信动下全率动业油装机收轻高项述，据--rese统，2-求心婴 312心wh, mtg-,, ~i.1vo,e5.+2.6GW1.+8.53!,E.1cts.m2.6,1ptsQ31.2(7338，比9：其177 .1.7P1 +4%.17，（其北高增以运以。全车电池车（： +*A: An, Fl-2.pts,-=.upe.,，升，提非下+占率-.4下7.内1.TE兰"，、！，业上企学，业 外：UQ相，业-3，业下小±* 1.6s.+4 ps.SOrONO1..4K.比：.，2人外.路系，，中 +*A: *Arn, 需求结物：持续领先：国小小几"产非或呼，252小中专车量.1.，+7.4，-2，，1实艾：a充成的力单车车量：一年良产型长，F专的步，带量路步，产项，5开2：行 ，长共我热，中行代核： 海外能热度高，东频单，练外建宁，伤生能并 ，新心总北以拉动，带文的供效以新兴区库为能展性连，能与场1，”？一非海外能“约格.9 总：与电， 回内能超丽期咨蓝价时出合选发压：1山率汽产期生发动 H*h: rwa, mg 三内: ：国： M4*: "WA.TSe （二）电芯具有最塑阿尔法，材料关注涨价弹性+%，，+ ，型年，41：带电二电芯企“，中：、（）[] .1月北25Q1授( 13, 较=4-型 he最，it: ,. 谢; Wad，a3：动节门率！ 至27：动4空情 11电25·，可厂，，4山1产， 村料： ：至，英站，厂一开，山下法！于二以学，酸等业下退，，间共经，上销：非9？、4%，1："，- 式"111价定，电新续高平：外：1成堂：万：：（： ；，招二 ：2，中T 2#12.-三元34（三元50：，龄·料: 252:77.，11%.15：产 ）隔顺：5量，，曾幅叫大i中：，+%，三：单，：款行供化，： 非化：池 继价停地带盈利，业装卵性，优先布所降变化较人环。“）芯与产，红，上芯定空心，，注，， +! ：： ,, 产，：有定吸，，，站，H 对业，动择实，作为 业行3，下，“贝， 本增量路限，一价人，非，2）开尚，产 三元，法审：产情识 wi ：Wd，w 固态发展迎来关键节点，Capex建设提速 （一）固态电池大势所趋，企业规极规别加速辩地 外，心十高，受，高定性 Xiid ssio; o, + ; , exi? 政策支持发总，产重延样下因感电池山龙大势所凸，产业站票、区家效略立，224个小J汽、上汽、上一：221电国：求、，家：可忘计源成为里权决方源。： 产业热低商，企权报规制述器地，11251-4可打动格5，！数，总，， ，1业期产150，25，：科可产长降仁而米，我们以为后关理在于固总电通在临施，动力，无人机等领域的出货总址，以收相关村料，设备汀单的兑，当下起势则明，产业格前或迎求企新巡际变化表：礼企机视 （二）半固态小场开拓顺刺，氛化物/案个物方向趣渐成热，全：）.， 量质、安个17需，的总用3， 'E z, 77+$7(.-+++ S)，“心”统其尚需要附顺将止负投分高以免接融之效快知陷， 内电池产联进，5年出货型越1”1用.用，、人，+评，动下23241：内-14池业统已度W，221兰山计13，F高，，！4，，等效十家企业与资量频的龙头电芯企业以总下业牌地能端，联惯效尺快的材料企业， 5：内池 期27年，产，料案理上宽心，法克家、收性等，之，门 ，: 产产方 227. 2n. 25版的物序.代、标，点贝：（： *X- Giol.elifrk iig: +aunrg: 下固总电道材料为案途新超同，以「ATP为主的复合路战成主流，四心与字主片资立费关为惠、化、幢化、区，，势：们让为鲜6 ：，， 版求，电产品效亮B业F家TF上总，、，书，河全力、奇！生，山好产对、I以化“学的，PV案群："产，我心·！援按车，体山心怪产品，， ，多瑞生、，、，注推美建治！多，生含在：），我前快为未求业争优势联决于成本，性能等厅间，如多孔器供应能力，工艺生产-致性等，最终成应为出赁质，占有高，”：、定排，决，产向发合，产 由于平要地求更高的能量需庭，的案用高课：心正提（9系以1）方案，未事走高理播基路线是正爱付料量大边际华化 （三）全固态电池击面对多重挑战，挖掘关链段爸，材料方典、，：面：心，个，抢、 个固态点在丁村料、禁面，量产程化间题等，1）科；许大广：本，释决书科问应享、乃学业点，坐“学协之成，量，：·心小学、小批二“致大兰 大发，产：前从为消作固态电池产业化点前，前能性布品全固态池领域回经读心问题展开，甘先品其件解决方案展降止前工科化破：设等先厅：然后材持问愿础实现性能目标、本；后是电芯+材料订单的放益。：的！ ：：、，等，节 段苗先街：十法「是&等品段商本先2登：相效1流服志厂习产数：作.次六F变二可两： 料、一关 M+*::awr trriwirs:nism ir.m.i.ns,s fT.12V: 7A, *: , r2S Noli.sm nris, Wan; rit, r.st . n.St 材料帮，境化物成为主流，内化收复合方案或成点。浓忘F予层续州忘三予云景大试势三高本：，一能是，， LiS量材料降本换心，规规化后成本此准态，当i证均全；注“排成之！乎证，，心（，，年能，北：少表性企“人心，四儿全间，小法、此份等：伦所三产能的，代、，中、就举家产，1：的F：，片，光：：E 高经电，中 池、、 .K :: PF. !:-ir.u.ior. .'iFg G.yur'u itir.or. Gro, si:Ai1or t,1i! oii Su.. T.irrir. ior f..., F:, rt.i1 , dP 四、综述与投资建议，年，：求，，我.， 北件，注关，总才业 一提：双学增，，兴：，，内，河外大形成品，: !I Ir > .：行业低点，内，长：，进 ：需帮成净化六大，·长读.：2）：，：一本技满，一能证：企北信产，高：业泽（，1，！地 收之儿。我们认为后续入键十周惠电温在临能，新力，无人机等领设的出险起，以及相并材料、股资单的兑夏，“下的持明通，产业格局或测本全新际化：半用22，， 正业室1青，，池-半正池-含国范？之.31，们预计产业硅费环节的能响大小为：电解展》附版：氮极材样正做材料，1：半五专七注寸扩述计全来点于料，、产一本：我价以为站准固志电产业化市点前：路 性质公周念电池领应四然快心间题展开：先是其性解决方案基演1：的工程化关能：设商先行：然后是体料间题奖碳与现性能目际、降；最后是业芯+材料单的效益。1：学先行：一泌.F节2）科，化！，率 （-}点标一一宁德吋忙产业商明。要：251-招.11，大2. 0?213+，上动：2，内外：头新轮价产期动，年二今产能京1“：-兰十对文动，，产，本支9，： 益利，计中进下：效下 ，成等“比十新提，能，积计公：为15，家2作 投微建球：我.1法-105577：年收441.1亿心，511.7之儿：f19之.802 【重点标的一一大赐材料，，下，上，全 下游需求带动业领高牌25：，规，增一汽增常心川小，公司川步，计全业步高，技科业产、中年款1， 加建，位益交材科致化物，可会一+下.21中1好京4: . 二打以资下、上材 实技、预527收175/227/667.: 59/11:19.PN0.5, :.7.-.0E, P97x/55*8x: （三】重点标的一一湖南裕能山4，.：中26，格年性，， 21货行业项长共报：持联优化，学带下；回1，公二择吸财改充引数率，好下，收起量起，山二，：、产9万，产4，，长·年续：全年货量1，带文格企：收以%，海2的能快出，2522率下示".5e1.要5，资 同费举.-.es，..T，回月U.3.补交悦.55L.Pes. o(i.A+./pes 3.L..高产、，产！ 望充办海外1.：交，路约：准，公格行非I1.1, 2.5.1.3 . P x/2: （四）点标一一度新能，2.，我.213！. 1.：，高2%，下心：出动兴的效，公元险业业流产：，实 U. iG_-RUA F.F I!.S.EcIs- 创新取动，前设付料多点奖破，1：L子过严费用产品“5定，251放量：）， 高效，或地妆全下座电池产非长十点，将充没益，分-225227临172023：净利5B.3111.7.1.，2.0.1，b 1E 50x;41x;36. （i）重点标的一埃泰来！约6.至43，长， 拉面！能，计北1元，改推动线，空F;P+15%负材料价供，机的将变献性.1公，的，一，1，增，产产率益金流四！地产，，续量价， T行业回，设备量利升，行·.251，-7.检47出收，，）4！ 多性持，价估，）产、等实求这时，以“”， :05-2,;43 7.元E1S 1.1、1.5、1.> 元1. P= 2x:22x17x w：，e 九、风险提示， 获大，木一证十后和用人： 2、件组致材科件拓人，业经险，兴对书上竞高企业：代：将型利证、行，内， 业文，，来效！；。 图表日录 圣：年初今北指数S深共U行情：年视至今池数估算P总其3