每日观点
- 铜基本面：供应端存在扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，但10月中国制造业PMI降至49.0%，显示生产活动放缓，整体中性。
- 基差：现货铜价86540元/吨，基差-60，呈现贴水期货状态，中性。
- 库存：11月25日，上期所铜库存增1196吨至110603吨，总库存增825吨至156575吨，中性。
- 盘面：收盘价位于20均线下且均线向下，偏空。
- 主力持仓：主力净持仓多但呈多减趋势，偏多。
- 预期：库存回升，印尼Grasberg矿事件持续，铜价高位震荡。
近期利多利空分析
- 利多：
- 俄乌、伊以地缘政治扰动。
- 美联储降息预期。
- 矿端增产缓慢，印尼矿区减产。
- 利空：
- 美国关税超预期。
- 全球经济不乐观，高铜价压制消费。
- 铜材出口退税取消。
逻辑
全球政策宽松和贸易战风险，以及自然灾害影响。
每日汇总
- 期现价差：贴水。
- 交易所库存：增加。
- 保税区库存：低位回升。
- 加工费：回落。
- 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。
免责声明
（略）
