市场没有预期矛盾推动 生猪价格窄幅震荡

发布时间：2025-11-26 09:32:54作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 11月25日，生猪期货主力合约收涨0.04%至11415.0元。 资金流向 11月25日收盘，生猪期货资金整体流出2437.26万元。 背景分析 当前处于需求淡季，屠宰企业开工率有所提高，但毛白猪价差偏弱运行，终端需求较弱，另外屠宰企业白条猪肉鲜销率下降，屠宰端库存在前期提高后保持稳定，整体看终端继续偏弱。如果后续气温下降可能促进大肥猪需求，对猪价有一定提振作用，但需要留意体重偏大和集中出栏带来的市场压力。 后市展望 生猪价格窄幅震荡，目前母猪存栏虽降，但仍高于调控目标以上，并且母猪生产性能提高，近期养殖户出栏增加，市场生猪供应整体宽松。需求端受气温偏高影响，肥猪需求乏力，今年春节假期较晚，关注后续降温后大肥猪的需求提振作用。整体看短期生猪价格大概率震荡偏弱，但下跌空间不大，关注后续需求提振带来的反弹行情，中长期依然面临供应宽松格局。 研报正文研报正文 一、行情回顾一、行情回顾 近期生猪均价整体震荡运行，市场没有预期矛盾推动，标肥价差处于较高水平，但目前看继续扩大的动力较弱。养殖利润依然处于亏损区间，整体出栏量有所增加，市场情绪偏弱，但仔猪价格处于持续反弹阶段。 二、产能供给二、产能供给 饲料成本小幅度反弹，自繁自养亏损幅度有所扩大，外购仔猪育肥亏损幅度也有扩大。虽然目前饲料成本依然处于近年来较低水平，但猪价持续低迷导致养殖端持续处于亏损区间，对市场情绪形成较悲观影响。另外随着能繁母猪存栏继续减少，养殖户对明年行情仍有期待，仔猪价格在近期保持持续反弹态势。 根据农业部数据显示，今年以来能繁母猪存栏量整体变化不大，并且处于近年来偏低水平，但受能繁母猪生产性能提高影响，实际仔猪供应并不少。当前能繁母猪存栏量依然处于引导调控目标以上，整体看生猪供应依然偏宽松。 随着养殖端的持续亏损，近期市场情绪不强，目前气温偏高，标肥价差在前期走扩后有一定压力，大肥猪需求不强，养殖户出栏积极性有所提升，出栏均重在近期有略微下降，预计后续整体出栏量表现为增加态势，对市场有一定潜在压力。 当前处于需求淡季，屠宰企业开工率有所提高，但毛白猪价差偏弱运行，终端需求较弱，另外屠宰企业白条猪肉鲜销率下降，屠宰端库存在前期提高后保持稳定，整体看终端继续偏弱。如果后续气温下降可能促进大肥猪需求，对猪价有一定提振作用，但需要留意体重偏大和集中出栏带来的市场压力。 四、行情展望四、行情展望 生猪价格窄幅震荡，目前母猪存栏虽降，但仍高于调控目标以上，并且母猪生产性能提高，近期养殖户出栏增加，市场生猪供应整体宽松。需求端受气温偏高影响，肥猪需求乏力，今年春节假期较晚，关注后续降温后大肥猪的需求提振作用。整体看短期生猪价格大概率震荡偏弱，但下跌空间不大，关注后续需求提振带来的反弹行情，中长期依然面临供应宽松格局。 生猪期货2601合约近期偏弱运行，目前看仍有进一步下探可能，保持谨慎偏空思路留意适当止盈和风险控制，后续关注市场情绪转变。 关联品种关联品种生猪所属公司：中衍期货