电子行业2026年度策略报告：跨越科技“奇点”，开启智能时代

跨越科技“奇点”，开启智能时代——电子行业2026年年度策略报告 电子行业首席分析师：高峰 电子行业分析师：王子路、钱德胜、钟宇佳、刘来珍 跨越科技“奇点”，开启智能时代 ——电子行业2026年度策略报告 2025年11月21日 核心观点 电子行业 AI赋 能 加 速 智 能 时 代 。2025年 的 电 子 板 块 行 情 表 现 突 出 ， 在 经 历 中 美 关 税战 缓 和 之 后，A股 电 子 板 块 走 势 呈 现“震 荡 上 行、结 构 分 化”的 特 征，核 心驱 动 力 来 自AI算 力 需 求 爆 发、半 导 体 国 产 替 代 加 速 及 消 费 电 子 边 际 复 苏。展望2026年，除 算 力 板 块 以 外，整 体 估 值 处 于 历 史 偏 高 位 置，预 期 收 益 率 来 自利 润 的 增 长 。AI产 业 的 价 值 重 心 正 在 从 算 力 向 应 用 端 过 渡 ，AI技 术 的“iPhone时 刻”到 了，各 行 业 开 启 了 从 数 字 化 到 智 能 化 的 升 级，行 业 智 能 化的“iPhone时 刻”也 随 之 到 来 。 推荐维持 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 半 导 体 ： 半 导 体 上 行 持 续 ， 存 储 迎 来 大 周 期 。2025年 半 导 体 行 业 处 于 快 速成 长 中 ， 预 计2026年 趋 势 保 持 。 看 好 的 几 个 方 向 ：①算 力 国 产 化 大 势 所 趋 ，关 注 国 产 算 力 芯 片。②AI+有 望 驱 动 消 费 电 子 进 入 新 一 轮 成 长 周 期，这 将 拉 动消 费 电 子 处 理 器 等 半 导 体 零 部 件 的 销 售。③存 储 芯 片 受 益 于 算 力 需 求 大 增，供需 缺 口 迎 来 大 周 期。④受AIHPC需 求 拉 动，半 导 体 制 造 板 块 正 处 于 新 一 轮 增长 周 期 中 。⑤在AI和HBM需 求 浪 潮 下 ， 持 续 看 好 半 导 体 国 产 装 备 板 块 。⑥半 导 体 材 料 行 业 将 保 持 量 价 齐 升 趋 势 ， 看 好 光 刻 胶 、CMP抛 光 材 料 、 湿 电 子化 学 品 等 领 域 相 关 投 资 机 会 。 王子路：010-80927632：wangzilu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 钱德胜：021-20252665：qiandesheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521070001 消 费 电 子 ： 小 端 侧 快 速 渗 透 ， 大 端 侧 加 速 升 级 。2025年 各 大 消 费 电 子 品 牌厂 商 积 极 拥 抱AI，我 们 认 为2026年AI端 侧 将 会 加 速 发 展。看 好 手 机 厂 商 作为AI端 侧 流 量 入 口 的 估 值 提 升 机 会，智 能 影 像 设 备 厂 商 收 入 高 速 增 长，以 及其 他 智 能 硬 件 产 品 快 速 发 展 带 来 的 第 二 成 长 曲 线 投 资 机 会。零 部 件 方 面，大 端侧 看 好AI持 续 渗 透、折 叠 屏 普 及、影 像 功 能 升 级 带 来 的 投 资 机 会；小 端 侧 看好AI眼 镜、AI耳 机 快 速 渗 透 带 来 的 光 学 显 示 零 部 件、声 学 零 部 件、芯 片、结构 件 与 电 池 领 域 的 投 资 机 会 。 钟宇佳：zhongyujia_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080002 刘来珍：021-2025-2647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 器 件 与 元 件：PCB持 续 高 景 气，关 注 电 容 电 感。2025年AI带 动PCB需 求持 续 高 增 ， 头 部 厂 商 积 极 扩 产 。 展 望2026年 ， 全 球CSP厂 商 继 续 在AI领 域增 加 投 入，从 而 带 动 高 多 层PCB、HDI产 品 需 求 保 持 高 位，A股 头 部PCB厂商 积 极 扩 产 满 足 下 游 需 求 增 长 。 随 着PCB新 增 产 能 陆 续 投 产 ， 势 必 增 加 对 覆铜 板 需 求 ；AI服 务 器 升 级 、 高 速 网 络 通 信 驱 动 覆 铜 板 材 料 升 级 。 存 储 行 业 周期 上 行，带 动 封 装 载 板 需 求。被 动 元 件 关 注 芯 片 电 感 和 钽 电 容 方 向。光 学 元 件关 注 智 能 手 机 光 学 升 级 以 及 新 型 消 费 电 子 产 品 加 速 普 及 拉 动 光 学 元 件 需 求。面板 和LED行 业 整 体 仍 是 以 产 品 结 构 升 级 为 主，microLED、中 大 尺 寸OLED、车 灯 、miniLED等 产 品 放 量 将 会 驱 动 相 关 企 业 产 品 结 构 提 升 和 利 润 率 改 善。 投 资 建 议：建 议 关 注，寒 武 纪、海 光 信 息、中 芯 国 际、北 方 华 创、拓 荆 科 技、长 电 科 技 、 胜 宏 科 技 、 沪 电 股 份 、 生 益 科 技 、 生 益 电 子 、 恒 玄 科 技 、 瑞 芯 微、乐 鑫 科 技 、 水 晶 光 电 、 宜 安 科 技 、 立 讯 精 密 、 歌 尔 股 份 、 艾 森 股 份 、 德 明 利、江 波 龙 、 普 冉 股 份 、 兆 易 创 新 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风 险 提 示 ：AI应 用 与 智 能 硬 件 进 展 不 达 预 期 ， 全 球 经 济 疲 软 需 求 不 及 预 期，科 技 自 立 自 强 进 展 不 及 预 期 ， 国 际 政 治 环 境 变 动 不 确 定 性 的 风 险 。 目录Catalog （一）AI算力爆发，半导体周期迎来全面拐点...............................................................................................5（二）AI——从算力端向应用与终端的过渡....................................................................................................8（三）展望26年：看好基于AI产业扩张逻辑，电子行业迎来新一轮新周期.....................................................13 二、半导体：半导体上行持续，存储迎来大周期..........................................................................................16 （一）算力芯片：需求持续井喷，端侧场景持续渗透.....................................................................................16（二）存储芯片：受益于算力需求大增，大周期背景下供需持续错配...............................................................19（三）半导体制造：国产化大势所趋，看好长期成长空间...............................................................................22（四）半导体设备：自主可控的核心攻坚领域..............................................................................................23（五）集成电路封测：AI驱动先进封装高速成长..........................................................................................25（六）半导体材料：国产导入加速..............................................................................................................26 三、消费电子：小端侧快速渗透，大端侧加速升级.......................................................................................29 （一）品牌消费电子：各大品牌积极落地AI+...............................................................................................29（二）消费电子零部件：AI端侧驱动，静待周期绽放....................................................................................33 四、器件与元件：PCB持续高景气，关注电容电感......................................................................................38 （一）PCB：AI带动需求持续高增，头部厂商积极扩产.................................................................................38（二）被动元件：芯片电感和钽电容需求增速较高........................................................................................41（三）光学元件：新型消费电子是拉动需求的关键........................................................................................44（四）面板&LED：产品结构升级驱动企业业绩提升......................................................................................44 五、投资建议.......................................................................................................................................46 （一）整体估值处于历史偏高位置，预期收益率来自利润的增长.....................................................................46（二）继续看好AI基建相关投资机会，关注AI端侧加速落地........................................................................47 六、风险提示............