基础化工行业周报：有机硅、MDI价格上行，光刻材料龙头上市

——基础化工行业周报（2025.11.15-2025.11.21） 过去一周（11.15-11.21），基础化工指数涨跌幅为-7.47%，沪深300指数涨跌幅为-3.77%，基础化工板块跑输沪深300指数3.70个百分点，涨跌幅居于所有板块第29位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：橡胶助剂（3.34%）、钾 肥（-3.30%） 、炭 黑（-3.97%） 、膜 材 料（-4.30%）、合成树脂（-5.60%）。 ◼化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为盐酸（江苏）（33.33%）、国际硫磺（13.41%） 、碳 酸 锂 （ 电 池 级 ）（7.59%） 、碳 酸 锂 （ 工 业 级 ）（7.47%）、甲基环硅氧烷（DMC）（5.60%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-98.00%）、盐酸（山东）（-41.67%）、浓硝酸（金禾实 业 ）（-9.09%） 、浓 硝 酸（ 杭 州 龙 山 ）（-6.67%）、醋 酐（-4.88%）。 ◼行业重要动态 有机硅价格延续上涨。据钢联数据，截至11月21日，有机硅DMC华东市场价为13200元/吨，较前一周上涨5.60%，本月涨幅达20.00%。据隆众资讯，供应方面，上周有机硅主流单体厂18号召开行业会议，会后山东单体厂报盘涨至13100元/吨，其余主流单体厂报盘涨至13200元/吨；需求端，下游硅橡胶及硅油客户多持谨慎观望心态，终端需求疲软，延续刚需采购为主，观望后续市场行情变动。 《有机硅、R134a价格上行，持续关注反内卷——基础化工行业周报（2025.11.8-2025.11.14）》——2025年11月20日 MDI价 格上 行 。据 钢 联 数 据 ，截 至11月21日 ，纯MDI华 东 市 场 价为19700元/吨，较前一周上涨1.55%，本月涨幅达7.07%。据慧正资讯，11月20日，巴斯夫宣布在南亚地区的MDI系列产品价格上调200美元/吨。此外，国内纯MDI装置进入密集检修期，万华宁波基地150万吨/年产能装置于11月15日开启长达55天的停机检修；科思创上海60万吨/年装置和巴斯夫重庆44万吨/年装置紧随其后，计划在12月加入检修行列，供应收缩预期持续强化。受此影响，11月中旬后MDI行业开工率显著下降，现货市场桶货资源持续紧张，业者操作普遍谨慎。进口端，日韩船期延迟导致阶段性现货供应稀缺，进一步加剧了国内市场的短缺局面。 《磷化工景气高涨，持续关注反内卷——基础化工行业周报（2025.11.1-2025.11.7）》——2025年11月11日 《VE、VA涨幅居前，超高分子量聚乙烯进展 积 极——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.10.25-2025.10.31）》——2025年11月05日 光刻材料龙头上市。据DT新材料，11月18日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司股票在上交所科创板上市。公司经历业务转型，进入光刻材料和前驱体材料领域。截至2024年末，恒坤新材已实现SOC（碳膜涂层）、BARCC（底部抗反射涂层）、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等前驱体材料的量产供货，以及ArF光刻胶、SiARC、TopCoating等产品进入客户验证流程，其中ArF浸没式光刻胶已通过验证并小规模销售。 ◼投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。维持基础化工行业“增持”评级。 ◼风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势..............................................................................4 1.1行业走势情况....................................................................41.2个股走势情况....................................................................5 2化工品价格走势..........................................................................6 2.1价格统计...........................................................................62.2化工品价差统计................................................................8 4风险提示.....................................................................................9 图 图1：行业（申万）涨跌幅....................................................4图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅..................................4图3：盐酸（江苏）价格走势.................................................6图4：国际硫磺价格走势........................................................6图5：碳酸锂(电池级)价格走势..............................................7图6：碳酸锂（工业级）价格走势.........................................7图7：甲基环硅氧烷（DMC)价格走势...................................7图8：液氯价格走势...............................................................7图9：盐酸（山东）价格走势.................................................7图10：浓硝酸（金禾实业）价格走势....................................7图11：浓硝酸（杭州龙山）价格走势....................................8图12：醋酐价格走势.............................................................8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股...................5表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股................5表3：过去一周化工产品价格涨幅前五..................................6表4：过去一周化工产品价格跌幅前五..................................6表5：化工品价差涨跌前五....................................................8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 过去一周（11.15-11.21），基础化工指数涨跌幅为-7.47%，沪深300指数涨跌幅为-3.77%，基础化工板块跑输沪深300指数3.70个百分点，涨跌幅居于所有板块第29位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 子 行 业 涨 跌 幅 靠 前 的 有 ：橡 胶 助 剂（3.34%） 、钾 肥（-3.30%） 、炭 黑（-3.97%） 、膜 材 料（-4.30%）、合成树脂（-5.60%）。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 幅 居 前 的 个 股 有 ：国 风 新 材（33.33%）、华融化学（27.82%）、同益股份（16.51%）、晨光新材（16.37%）、彤程新材（14.75%）。 过 去 一周 ，基 础化 工涨跌 幅 靠后 的个 股有 ：华盛 锂 电（-33.19%）、安纳达（-26.13%）、泰和科技（-25.64%）、嘉澳环保（-25.62%）、康鹏科技（-25.43%）。 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为盐酸（江苏）（33.33%）、国际硫磺（13.41%）、碳酸锂（电池级）（7.59%）、碳酸锂（工业级）（7.47%）、甲基环硅氧烷（DMC)（5.60%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-98.00%）、盐酸（山东）（-41.67%）、浓硝酸（金禾实业）（-9.09%）、浓硝酸（杭州龙山）（-6.67%）、醋酐（-4.88%）。 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准