煤化工策略日报

能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价维稳运行，成本支撑作用一般，企业检修计划有限，甲醇供应相对充裕，下游刚需跟进为主，沿海地区库存保持在高位。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月24日星期一 【交易策略】 市场面临压力不减，甲醇期货低位徘徊，支撑关注1950-2000附近，高位空单可考虑适量减持，经过持续下跌后，或进入震荡洗盘阶段，抄底须进一步等待走势企稳，上方压力位关注2130-2150附近。期权方面，可考虑买入行权价在2125上方的值看涨期权。 ●PVC 【市场逻辑】 市场延续低估值、弱驱动局面，电石低位震荡，成本端支撑不足，装置检修减少，PVC供应较为稳定，而需求持续低迷，社会库存压力不减。 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货走势依旧承压，支撑关注4400-4450附近，前期空单可考虑逢低止盈，关注后期企业减产情况，上方4600-4650附近承压，短期波动或有所加剧。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 【市场逻辑】 上游煤价弱稳，成本支撑一般，尿素开工窄幅波动，日产持续提升，货源供应保持充裕，下游刚需跟进为主，储备需求有所增加，企业库存高位回落。 【交易策略】 供需偏宽松，尿素维持低位震荡，下方1600-1620附近存在支撑，上方1680-1700附近，短线波段参与为主。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 企业检修减少，烧碱货源供应充裕，而下游刚需为主，氧化铝价格持续下跌，向上存在负反馈。 【交易策略】 下游采购价下调，烧碱或继续调整，短期或在区间下沿附近震荡，走势仍未企稳，上方2350-2380附近承压，高位空单可考虑逢低适量减持。期权方面，企稳后可考虑卖出行权价在2240下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存...........................................................................................................................................................................