有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
摘要
铜：美联储降息预期升温，美元流动性改善或推动铜价上行动能。基本面方面，前期铜价上涨抑制下游需求，上周全球铜库存累库，美国库存创历史新高。印尼铜精矿出口许可发放及Grasberg矿山复产缓解供给紧张预期，但国内供应仍趋紧，电解铜产量下降。下游需求逐步进入旺季，铜材企业采购意愿增强，预计国内铜库存持续去化。铜价中枢有望上移，沪铜短期上方压力区间89000-90000元/吨，下方支撑区间84000-85000元/吨。期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌：美元偏强，12月降息预期波动，锌脱离低点。国内锌减产预期较强，但下游走弱预期回升，出口延续，局部现货流通偏紧，LME库存波动回升。沪锌上方压力22800-23000元/吨，下方支撑22000-22200元/吨，供需仍有一定支持，可逢低卖虚值看跌期权。
铝：资本市场情绪缓和，美联储12月降息不确定性较强，建议暂时观望。沪铝上方压力21800-22000元/吨，下方支撑21000-21200元/吨，可买入虚值看涨期权做保护。氧化铝现货价格小幅下降，在产产能企稳，建议逢高沽空，上方压力3000-3200元/吨，下方支撑2600-2650元/吨，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议暂时观望，上方压力21300-21500元/吨，下方支撑20000-20300元/吨，可买入虚值看涨期权做保护。
锡：宏观情绪缓和，有色板块小幅反弹，刚果金局势不稳利多锡价。建议暂时观望或逢低买入，关注其他品种走势及矿端情况，上方压力300000-310000元/吨，下方支撑270000-280000元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
铅：美元偏强，铅供应局部偏紧，再生原料供应改善，现货库存略回落，下游刚需采购，进口窗口关闭。铅价短期下方关注17100-17200元/吨，上方关注17800-18000元/吨，建议暂时观望，或继续较宽区间双卖收取权利金。
镍及不锈钢：美元偏强整理，镍略有回升，供需偏空，LME略现降库存。不锈钢低位整理，印尼端MHP供应有扰动。沪镍上方压力12.0-12.1万元，下方支撑11.2-11.4万元，视为反弹，仍需防止反复，熊市价差策略结合卖看跌策略。不锈钢下方关注12000-12200元，上方关注12500-12600元，反弹思路，镍/不锈钢波动，关注政策端及供需变化。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观逻辑：有色板块调整后略有修复，宏观驱动支持中性，阶段整理反复，波动分化仍存，关注各品种基本面驱动。美联储“三把手”放鸽，12月降息预期升温，但不同声音仍存。美国11月PMI初值为54.8，四个月来最高。刚果金形势变化提振锡价，镍及不锈钢跌至五年低点附近整理。后续关注流动性预期变化及权益市场科技、AI、新能源需求变化。
本周关注：美国政府重启后9月非农报告，美联储10月货币政策会议纪要。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（图表数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
（各品种产业链数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第六部分 有色金属套利
（各品种套利数据来源：同花顺,方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（各品种期权数据来源：同花顺,方正中期研究院）
重要事项
（免责声明及版权说明）
