芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/11/25
PTA
- 关键数据：原油64.95美元/桶，石脑油69.82美元/桶，日本PX CFR 106.58美元/吨，台湾PTA 92.86美元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-710.35美元/吨，PX加工差-710.00美元/吨，PTA加工差-610.00美元/吨，PTA平衡负荷66.57%，PTA负荷仓单+有效预报77.57%，TA基差产销1.01万吨。
- 周度观点：近端TA部分装置检修，开工环比下行，聚酯负荷回升，库存去化，基差小幅走强，现货加工费环比改善。PX国内开工回升，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。后续TA维持高检修状态，下游长丝、短纤未出现明显压力，印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯30美元/吨，MEG外盘价格3952元/吨，MEG内盘价格3952元/吨，MEG华东价格3952元/吨，MEG远月价格3952元/吨，MEG煤制利润-488元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-720元/吨，MEG总负荷70.86%，煤制MEG负荷66.57%，MEG港口库存3.27万吨，非煤制负荷73.27万吨。
- 周度观点：近端国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低。后续供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期整体格局预计偏弱。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存基本持平。需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均持稳，效益维持。后续短纤需求基本维持前期状态，涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货18.25美元/吨，美金泰混现货18.25美元/吨，人民币混合胶56.75元/吨，上海全乳3.0元/吨，上海3L 3.0元/吨，泰国胶水15.295元/吨，泰国杯胶15.23元/吨，云南胶水15.32元/吨，海南胶水15.275元/吨，顺丁橡胶RU主力12345元/吨，NR主力12345元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7306元/吨，纯苯（CFR中国）7453元/吨，纯苯（华东）7453元/吨，加氢苯（山东）5230元/吨，苯乙烯（CFR中国）6500元/吨，苯乙烯（江苏）6725元/吨，苯乙烯（华南）6957元/吨，EPS(华东普通料）7350元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7000元/吨，ABS（0215A) 8250元/吨，亚洲价差-2091元/吨，纯苯-石脑油-2091元/吨，苯乙烯国产利润-926元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。
