国债期货周报：震荡略偏多

市场回顾与展望

国债期货市场近期震荡略偏多，主要受央行公开市场买卖国债、中美贸易关系缓和及日本错误言论等多重因素影响。市场对利率收益率曲线调节的预期增加，但反弹幅度有限。年底临近，逆周期调节的紧迫性降低，稳增长措施力度或有限，债市短期缺乏明确逻辑主线，中期仍以震荡略偏多思路为主。

关键数据

• 11月24日，财政部发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债；11月26日还有2只短期国债发行，国债发行进入密集期。
• 10月经济数据：规模以上工业增加值同比增长4.9%（高技术制造业增加值同比增长7.2%），服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%。

关注因素

1. 股债跷跷板效应：需关注股市表现对债市的影响。
2. 逆周期调节力度和方式：政策走向对债市短期走势至关重要。

宏观基本面

经济下行压力增加，但大规模刺激政策出台概率较低，债市经济基本面不明朗，货币政策取向较为明确，整体仍以震荡属性为主。

政策面与资金面

政策面和资金面数据需持续关注，但具体内容未在摘要中详述。

研究结论

债市短期缺乏明确逻辑主线，中期仍以震荡略偏多思路为主，需关注股债跷跷板效应及逆周期调节政策力度。