- 白糖基本面：国际机构对2025/26年度全球食糖供应过剩预期存在分歧，ISO预计163万吨，DATAGRO下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计277万吨。国内方面，24/25榨季截至8月底累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月进口食糖75万吨（同比增21万吨），进口糖浆及预混粉等11.55万吨（同比减11.05万吨）。整体偏空。
- 基差：柳州现货5610，基差240（01合约），升水期货，偏多。
- 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
- 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
- 预期：白糖主力01合约近期补跌创新低，临近交割，建议向05合约转移。短期快速下跌后可能存在技术性反弹，建议短线空单部分获利减持。
- 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空因素：全球产量增加，新年度全球供应过剩；外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
