SGS马棕11月前20日出口环比减40.6% Patria巴西大豆播种率为79.61%

国富研究2025年11月24日 07:20上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 03 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区降雨或有限，南部地区气候条件严峻。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】到上周五以干燥天气为主。上周六有局部阵雨，上周日到本周一北方有局部阵雨。上周四到上周五接近至高于正常温度，上周六接近正常温度，上周日到本周一低于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】到上周四北方有零星阵雨。上周五到本周一有零星阵雨。到上周日气温接近正常温度，本周一接近至低于正常温度。作物影响：一股锋面在北方停滞不前，上周稍晚和上周末降雨穿过巴西中部缓慢回到南部，来自阿根廷的锋面不太可能给巴西带来大量降雨。随着12月进入玉米和大豆作物的关键生长季节，巴西南部可能处于条件恶化的边缘。 2.阿根廷大豆主产区正形成一个整体更为干燥的天气模式。本生长季节初期的土壤水分仍然高企。然而，该国整体正在形成一个更为干燥的天气模式。预计锋面仍将在全国范围内移动，上周四到上周五出现一股锋面，但预计只会带来局部阵雨。干燥可能持续一段时间，并进展缓慢，但如果这些锋面没有产生足够的降雨，未来几周内土壤湿度可能会慢慢下降。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计将超过去年，预计产量将超过1,950万吨，高于2024年的1,930万吨。马来西亚棕榈油总署（MPOB）主席拿督斯里Mohamad Helmy Othman Basha表示，尽管2025年尚未结束，但目前预估表明全国毛棕榈油产量将增加。 2.SGS：预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期出口的793571吨减少40.6%。 3.CFTC持仓报告：截至10月7日当周，CBOT大豆多头持仓增25308手至186808手，空头持仓减22899手至146934手；CBOT豆油多头持仓增7272手至133598手，空头持仓减4830手至93324手；CBOT豆粕多头持仓增862手至126391手，空头持仓增1931手至193770手；ICE油菜籽多头持仓减2488手至61406手，空头持仓增10018手至94039手。 4.USDA月度压榨报告：美国8月大豆压榨量为594万吨（1.98亿蒲式耳），受访分析师此前预估，8月份大豆压榨量为1.969亿蒲式耳。美国农业部称，8月用于生产燃料乙醇的玉米消费量为4.634亿蒲式耳，低于上年同期的4.795亿蒲式耳。美国8月玉米干酒糟（DDGS）产量为187万吨，较上年同期减少6.4%。 5.Patria Agronegocios ： 巴 西 2025/26 年 度 大 豆 种 植 面 积 已 经 达 到 预 估 面 积 的79.61%，低于上一作物年度同期的83.29%。尽管和上年同期相比落后，当前播种进度要领先于2023/24年度的68.75%，且好于五年均值的75.16%。Patria表示，巴西大多数地区不规则降雨导致种植延迟，田间状况表明单产可能下降。在中西部地区的马托格罗索州，大豆种植完成98.4%，低于上年同期的99.8%，但仍领先于全国。 6. 据外媒报道，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆种植进度在最近几天提升了12个百分点，2025/26年度已完成计划种植面积的24.6%。 7. 据外媒报道，欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，2025年10月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为155.5万吨，9月为155.9万吨，2024年10月为160.8万吨。大豆压榨量为106.3万吨，9月为102.7万吨，2024年10月为106.7万吨。欧洲10月油籽压榨总量为315.7万吨，高于9月的297.8万吨，2024年10月压榨总量为321.9万吨。 8. 据外电消息，乌克兰经济部副部长表示，由于盈利能力下降，乌克兰将在2026年继续减少大豆作物的种植面积。9月时，该国对大豆出口征收10%的关税，部分原因是提振国内油籽加工和出口生油，而非种子。但出口税导致发货严重延误以及国内大豆价格的下跌。2025年，乌克兰大豆种植面积约为210万公顷，较上年有所减少。经济部周五称，截至11月21日，农户已经基本完成大豆作物的收割，脱粒数量为472万吨。 9. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至11月16日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加134.8%至28.46万吨，之前一周为12.12万吨。自2025年8月1日至2025年11月16日，加拿大油菜籽出口量为182.91万吨，较上一年度同期的356.4万吨减少48.7%。截至11月16日，加拿大油菜籽商业库存为132.07万吨。 10. 11月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）续升，受较大型船运费上涨带动。波罗的海干散货运价指数（BDI）连续第七个交易日上涨，较前一交易日上涨5点，报2275点，为2024年3月以来新高。该指数周线上涨近7%。海岬型船运价指数（BCI）上涨6点，至3653点，7月末以来新高，周线涨逾12%。海岬型船日均获利上涨48美元，至30292美元。该型船舶的运载量通常为15万吨，运载货物包括铁矿石和煤。巴拿马型船运价指数（BPI）上涨16点，或0.8%，至1928点。巴拿马型船日均获利上涨150美元，至17354美元。该型船舶的运载量为6-7万吨，运载货物通常为煤炭或谷物。超灵便型散货船运价指数（BSI）下滑3点，报1432点，结束11日连升走势，但周线上涨1.9%。灵便型船运价指数（BHSI）较前一日下滑1点，报820点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月21日，豆油成交5400吨，棕榈油成交3300吨，总成交8700吨，环比上一交易日减少21200吨，跌幅71%。 2. 据Mysteel调研显示，11月21日，全国主要油厂豆粕成交7.47万吨，较前一交易日减21.05万吨，其中现货成交6.35万吨，较前一交易日减2.37万吨，远月基差成交1.12万吨，较前一交易日减18.68万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为60.93%，较前一日下降5.47%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第47周（11月15日至11月21日）油厂大豆实际压榨量233.44万吨，开机率为64.22%；较预估低1.48万吨。预计第48周（11月22日至11月28日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计231.73万吨，开机率为63.75%。 4. 据Wind数据显示，截至11月21日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损135.90元/头，前一周为亏损114.81元/头，外购仔猪养殖利润为亏损234.63元/头，前一周为亏损205.64元/头。 5. 据农业农村部监测，11月21日“农产品批发价格200指数”为125.37，比前一日下降0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.46，比前一日下降0.03个点。截至11月21日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.91元/公斤，比前一日下降0.2%；牛肉66.38元/公斤，比前一日下降0.4%；羊肉62.56元/公斤，比前一日上升0.5%；鸡蛋7.26元/公斤，比前一日下降0.1%；白条鸡17.57元/公斤，比前一日上升0.3%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美国11月标普全球制造业PMI初值录得51.9，为4个月新低。美国11月标普全球服务业PMI初值录得55，为4个月新高。美国11月标普全球综合PMI初值录得54.8，为4个月新高。 2. 美国11月一年期通胀率预期终值4.5%，前值4.70%。 3. 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值51，预期50.5，前值50.3。 4. 美国8月批发销售月率0.1%，预期0.4%，前值1.4%。 5. 欧元区11月制造业PMI初值49.7，预期50.2，前值50。 - 国内要闻 - 1. 11月21日，美元/人民币报7.0875，下调（人民币升值）30点。 2. 11月21日，中国央行开展3750亿元7天期逆回购操作，因有2128亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1622亿元。当周，中国央行开展16760亿元7天期逆回购操作和8000亿元买断式逆回购操作，因有11220亿元7天期逆回购到期，当周实现净投放5540亿元。 资金流向 2025年11月21日，期货市场资金净流出97.3亿元，其中商品期货资金净流出133.9亿元（农产品期货资金净流出4.31亿元，化工期货资金净流出8.87亿元，黑色系期货资金净流出14.53亿元，金属期货资金净流出106.19亿元），股指期货资金净流入44亿元，国债期货资金净流出6.94亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】AmSpec马棕11月前20日出口环比减14.1% USDA美豆当周出…