【早间看点】SPPOMA马棕9月前25日产量环比减4.14% PAN巴西大豆播种进度已达4.16%

国富研究2025年09月29日 07:21上海国富研究 现货行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（10月1日-10月5日）：美豆主产州高温持续，降水量多寡不一。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部上周末和本周天气将变得干燥，有助于玉米收割。【西部】截至本周一，天气大体干燥。上周四到上周五气温接近至高于正常水平。上周六到本周一气温高于正常水平。【东部】截至上周四，有零星至分散性阵雨。上周五到本周一天气大体干燥。截至本周一，气温高于正常水平。6-10日展望：本周二到周四天气大体干燥。本周五和周六有零星阵雨。本周二到周六气温高于正常水平。作物影响：随着又一股天气系统移动到南部和东部，截至上周四该地区将持续出现零星阵雨，阵雨料推迟收割进度，但干旱情况可能将有所改善。上周末和本周天气将变得干燥，将有助于推进收割活动。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年9月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少4.14%。 2.SGS：马来西亚2025年9月1-25日棕榈油产品出口量为795,947吨，较上月同期的933,437吨减少14.73%。 3. 据外媒报道，行业分析师表示，全球最大植物油买家印度2025/26年度食用油进口量预计将增长4.6%，达到创纪录的1710万吨，受棕榈油采购量增加推动；棕榈油进口量可能激增13.4%，达到930万吨。 4.CFTC持仓报告：截至9月23日当周，CBOT大豆多头持仓减1407手至165944手，空头持仓增14032手至160196手；CBOT豆油多头持仓减2222手至131605手，空头持仓增15108手至101434手；CBOT豆粕多头持仓增10408手至128602手，空头持仓增14715手至177517手；ICE油菜籽多头持仓减2716手至66566手，空头持仓增5846手至75004手。 5.Patria Agronegocios：巴西2025/26新年度大豆作物播种快速启动，主要得益于帕拉纳州的播种进度，当地降雨持续且天气前景良好。迄今，巴西大豆播种已经占到预期播种面积的4.16%，去年同期为0.54%，这是大豆播种季伊始的最快播种速度。 6.Imea：截至上周五，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆播种进度触及5.97%，速度远快于去年同期，当时降雨导致播种被推迟。2024年同期，马托格罗索州的大豆播种进度仅有0.53%，较最新收割进度落后了5.44个百分点。Imea表示，目前的收割进度也超过了五年均值的2.41%。播种进度加快是由于天气情况较之前一年更加良好，去年缺乏常规降雨阻碍了大豆播种工作。 7.罗萨里奥证券交易所：上周二至周三，阿根廷政府暂停征收谷物出口税（大豆税率为26%）后，该国2024/25年度仍有760万吨大豆衍生品和890万吨玉米可供出口，总价值为49.3亿美元。该报告称，这些可用于出口的豆粕价值17.6亿美元，豆油价值为13.8亿美元，玉米价值为17.9亿美元。 8. 据外电消息，咨询公司Expana再次上调本年度欧盟油菜籽产量预估，目前预计产量将为2,040 万 吨 ， 较 上 月 预 测 的 2,000 万 吨 有 所 增 加， 较 上 一 年 度 受 降 雨 影 响 的 产 量 高 出21.4%。该公司预计葵花籽产量将为840万吨，略高于上月预测，但仍是2015/16年度以来的最低水平。该咨询公司预计2025/26年度欧盟油菜籽市场将趋于平衡，而葵花籽库存预计将处于五年来的最低水平。 9. 官方数据显示，截至9月24日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为41.7%，待直接收割的比例为22.63%，已割晒作物占比为17.44%，立于田间的作物比例为18.24%。截至9月23日当周，曼尼托巴省的油菜籽收割正在推进，单产在每英亩26-60多蒲式耳之间，平均单产为每英亩45蒲式耳。截至9月23日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为55.9%。 10. 据外电消息，根据Navius Research编制的加拿大生物燃料年度报告，2024年，加拿大使用的生物柴油和可再生柴油的原料中，菜籽油占比不到四分之一。去年，加拿大21%的生物柴油和24%的可再生柴油使用菜籽油为原料。2024年，加拿大消费了4.49亿升生物柴油和14.6亿升可再生柴油。2024年加拿大消费的可再生柴油中有64%是由动物油脂或废食用油（UCO）制成的。2024年菜籽油占比较低的主要原因是加拿大进口了大量被使用过的生物柴油和可再生柴油，进口的生物燃料是用动物油脂、废食用油和豆油等原料制成的。2024年，加拿大进口了6.92亿升生物柴油，但也向美国出口了5.14亿升。由于缺乏国内生产设施，加拿大使用的大部分可再生柴油依赖进口，进口总量高达10.3亿升，且没有出口。 11. 周五，波罗的海干散货运价指数下跌，因各类型船运价走低。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌7点或0.31%，报2259点，当周累计上涨2.5%。海岬型船运价指数下跌14点，至3627点，当周累计上涨约5.5%。海岬型船日均获利下跌118美元，至30076美元。巴拿马型船运价指数下跌3点，报1832点，当周累计下跌0.7%。巴拿马型船日均获利下跌33美元，至16484美元。超灵便型散货船运价指数下跌4点，报1479点。 - 国内供需 - 1. 9月28日，豆油成交0吨，棕榈油成交0吨，总成交0吨，环比上一交易日减少9000吨，跌幅100%。 2. 9月26日，豆油成交8900吨，棕榈油成交100吨，总成交9000吨，环比上一交易日增加6700吨，涨幅291%。 3. 9月28日，全国主要油厂豆粕成交3.05万吨，较前一交易日减3.20万吨，其中现货成交3.05万吨，较前一交易日减1.75万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减1.45万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为66.14%，较前一日上升4.06%。 4. 9月26日，全国主要油厂豆粕成交6.25万吨，较前一交易日减6.14万吨，其中现货成交4.80万吨，较前一交易日减5.69万吨，远月基差成交1.45万吨，较前一交易日减0.45万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为62.08%，较前一日上升2.29%。 5. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第39周（9月20日至9月26日）油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率为63.28%；较预估低12.06万吨。 6. 据Wind数据显示，截至9月26日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损74.11元/头，前一周为亏损24.44元/头，外购仔猪养殖利润为亏损236.57元/头，前一周为亏损199.31元/头。 7. 据农业农村部监测，9月28日“农产品批发价格200指数”为118.85，比上周五上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.75，比上周五上升0.05个点。截至9月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.17元/公斤，比上周五下降1.3%；牛肉66.48元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.54元/公斤，比上周五下降0.9%；鸡蛋8.50元/公斤，比上周五上升0.5%；白条鸡17.68元/公斤，比上周五下降0.1%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美国9月一年期通胀率预期终值4.7%，预期4.8%，前值4.8%。 2. 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，预期55.4，前值55.4。 3. 美国8月核心PCE物价指数年率2.9%，预期2.9%，前值2.9%。美国8月核心PCE物价指数月率0.2%，预期0.2%，前值由0.3%修正为0.2%。美国8月个人支出月率0.6%，预期0.5%，前值0.5%。 4. 世贸组织：欧盟就印尼生物柴油进口关税争端小组报告提出上诉。 - 国内要闻 - 1. 9月26日，美元/人民币报7.1152，上调（人民币贬值）34点。 2. 9月26日，中国央行开展1658亿元7天期逆回购操作，因有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1885亿元。当周，中国央行开展15674亿元7天期逆回购操作、 9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因有18268亿元7天期逆回购和3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，当周实现净投放9406亿元。 3. 国家统计局：8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1-8月同比增长0.9%。 4. 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。会议提到，要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。 05资金流向 2025年9月26日，期货市场资金净流出76.78亿元，其中商品期货资金净流出72.05亿元（农产品期货资金净流入4.49亿元，化工期货资金净流出23.21亿元，黑色系期货资金净流出21.57亿元，金属期货资金净流出31.76亿元），股指期货资金净流出2.46亿元，国债期货资金净流出1.32亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）