策略周评Gemini 3引领模型跃迁，智能体生态加速
Gemini 3引领模型跃迁，智能体生态加速 2025年11月23日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：谷歌正式发布其最强大模型Gemini 3，首日即全面部署至搜索、Gemini App与开发者平台。该模型以1501 Elo分登顶LMArena排行榜，被称为谷歌最佳推理与代码智能体模型，并推出增强推理模式DeepThink。同时，谷歌发布智能体优先平台Google Antigravity，整合Gemini3的高级推理、工具使用能力，以及Gemini 2.5 Computer Us和NanoBanana图像编辑模型，加速智能体生态落地。 ◼事件2：阿里巴巴正式发布面向消费者的“千问”项目，进军AI To C市场，并上线千问APP公测版。该应用基于开源大模型Qwen3构建，定位为全场景AI助手，覆盖聊天、办事、地图、外卖、购物等生活功能，并将推出国际版。阿里表示“千问”是其AI时代关键战略，将与智能体技术深度结合，成为未来用户入口，加速阿里在C端的AI布局。 相关研究 《调整之后，面向2026年哪些产业值得关注？》2025-11-23 《如何看待近期市场的调整》2025-11-23 ◼事件3：富士康母公司鸿海宣布与人工智能巨头OpenAI达成合作，在美国共同打造下一代AI基础设施硬件。双方将联合设计并生产多代数据中心机架，涵盖电力、网络、冷却等关键系统，支持未来更高强度的模型训练需求。鸿海将在其美国工厂负责本地化制造与测试，OpenAI拥有优先采购权。此举旨在加强美国AI供应链韧性，加速先进算力基础设施的部署。 （信息来源：华尔街见闻、财联社、澎湃新闻等） 周度观点 ◼Gemini 3引领模型跃迁，智能体生态加速 （1）本周全球AI产业继续保持高景气度，算力基础设施与大模型产品化进程明显提速，产业链整体呈现“技术跃迁+生态扩张”双驱动态势。谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini 3，并在发布当日同步接入Search、GeminiApp与开发者平台，产品化速度远超市场此前预期。Gemini 3在LMArena登顶、推理能力大幅增强，并推出Deep Think模式及智能体开发平台Antigravity，进一步巩固谷歌在多模态与推理领域的竞争优势。市场对本次更新关注度较高，谷歌股价整体表现涨幅平稳，反映大模型迭代强化长期竞争力。 （2）AI基础设施维持高景气。鸿海宣布与OpenAI在美国合作打造下一代AI数据中心机架，覆盖电力、冷却、网络等关键部件，强化北美本土算力供应链建设。诺基亚则依托与英伟达的深度协作，推出全新的组织和战略架构，以AI-RAN、数据中心网络及下一代通信设施为核心，加速向“AI驱动的通信基础设施提供商”转型。基础设施层面的密集动作体现出龙头企业对AI超级周期的共识：算力需求将长期维持高景气，数据中心、GPU、电力设备等产业链仍是全球资本开支的重要方向。 （3）模型与应用侧亦保持快速创新。谷歌基于Gemini 3同步发布下一代图像生成模型Nano Banana Pro，在多参考图一致性、文字可控生成与专业级画面细节方面全面升级，为创意设计与营销行业带来更强工具链。阿里正式宣布“千问”项目并上线千问App，全面进军AI to C市场，标志国内头部科技企业在C端智能体生态的竞争加速。智能体平台化趋势愈发明显，无论是谷歌Antigravity、还是阿里千问，都显示AI应用正从单点交互向多步骤执行、具备行动能力的体系化方向演进。 （4）美股AI板块本周整体表现存在波动，资金面与估值讨论仍在。总体来看，本周AI行业在算力、模型和应用端持续推进，基本面稳中向上。虽短期市场波动仍存，但龙头企业投资扩产与技术落地正在强化产业支撑，AI正从预期走向实质性商业化，行业中期趋势依旧向好。展望未来，建议 继续关注三条主线：1.大模型与智能体平台化扩张；2. AI服务器、电力与散热等基础设施链条的持续资本开支；3. C端AI应用及具身智能的规模化落地。 本周报告推荐 ◼【东吴机械】2025年三季报点评：营收稳健增长，机器人产业布局加速-首程控股（00697.HK）◼【东吴传媒互联网】2025Q3业绩点评：业绩超预期，期待AI提高平台变现效率-快手-W（01024.HK）◼【东吴机械】精密铸件隐形冠军，受益AI算力“制冷+电源”双轮驱动-联德股份（605060）◼【东吴计算机】银行智能终端领跑者，持续布局区块链赋能数字货币-恒银科技（603106）◼【东吴汽车】2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，AI业务布局持续完善-小鹏汽车-W（09868.HK） ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
