螺纹钢冬储补库暂未开始 纸浆偏弱震荡为主

发布时间：2025-11-21 09:27:09作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 11月20日，螺纹钢期货主力合约收跌1.01%至3050.0元。 资金流向 11月20日收盘，螺纹钢期货资金整体流出1.29亿元。 背景分析 下游需求低迷，冬储补库还未开始，上方空间有所压制，仍处震荡态势。核心仍在钢材需求，地产新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。 后市展望 当前钢材价格估计还将保持底部震荡，但基于利空在逐步兑现，目前钢厂的利润以及累库水平还不足以自发性减产，供应无显著减量预期，需求无显著增量预期，关注12月宏观政策预期对冬储影响。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 下游需求低迷，冬储补库还未开始，上方空间有所压制，仍处震荡态势。核心仍在钢材需求，地产新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。钢价止跌取决于2025年四季度能严格执行产量压减5%以上，以及反“内卷”政策落地强度。 当前钢材价格估计还将保持底部震荡，但基于利空在逐步兑现，目前钢厂的利润以及累库水平还不足以自发性减产，供应无显著减量预期，需求无显著增量预期，关注12月宏观政策预期对冬储影响。 【纸浆】 上一工作日现货市场价格弱势调整，针叶浆部分现货市场价格下跌20-100元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下调10-50元/吨。针叶浆最新外盘价下跌20美元至680美元/吨，阔叶浆最新外盘价上涨20美元至540美元/吨，成本对浆价支撑减弱。 造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求表现不佳，目前纸厂刚需采买原料，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡为主。 【乙二醇】 中长线MEG累库压力依旧存在，近月因部分供应缩量呈现好转，未来关注供应端持续变化。随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，MEG现货基差趋弱为主。短期来看，MEG价格宽幅调整为主，但是上方压制持续存在。 关联品种关联品种螺纹钢纸浆乙二醇所属公司：新世纪期货