股指期货周度策略报告

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指明显下挫，沪指累计下跌3.9%，主要是周五跌幅较大。期指主力合约也全面大幅走弱。成交持仓方面，四个品种成绩持仓均上升。此外，周五期指完成交割。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月21日星期五 行业方面，31个一级行业全线下跌，行业涨跌差异下降。结合行业在指数中所占权重看，电力设备、电子对四大指数均有明显拖累，同时非银金融拖累300和50，医药生物拖累500和1000。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，数据显示，10月广义财政支出大幅减速，代客净结汇规模和结汇率双降，但经常账户跨境净流入创历史最高。央行近一周公开市场操作全口径净投放流动性12340亿元，短端资金利率先上升后回落。11月LPR报价持稳，1年和5年品种均保持不变。其他政策方面变动不大。财政部长表示，“十五五”期间将实施更积极有力的财政政策，保持财政支出强度。券商业迎来重大重组，中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券。此外，美国金融市场大幅动荡，标普500指数周四跌幅超2%，尤其科技股跌幅较大，VIX明显拉升。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱，而外需和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期继续降至40%以下。美股大幅下挫，主要是周四跌幅较大，人民币汇率小幅走弱。地缘政治风险下降，但避险情绪受股市下跌影响上升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 经济基本面暂时没有利多，再通胀则偏多。货币和财政政策无变化，未来需求端政策依然是关键。消息面仍处于真空期，破局需等待市场焦点转向12月重要会议。外盘大幅利空市场，汇率影响下降。外部风险以及避险情绪利空减弱。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指大幅下挫后等待短线技术面支撑出现，偏弱运行风险仍较大，中长期主要指数震荡中枢上移趋势则不变。仍可持有多头头寸，后期仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体收缩，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差持续收窄，反套头寸可择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续反弹，暂时保持观望或短多，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证100