摘要与核心观点
近一周股指期货市场明显下挫，沪指累计下跌3.9%，主力合约全面走弱，成交持仓均上升，周五完成交割。
重要资讯
- 行业表现：31个一级行业全线下跌，电力设备、电子拖累主要指数，非银金融拖累300和50，医药生物拖累500和1000。
- 资金流向：主要指数资金全面流出。
- 宏观经济：10月广义财政支出减速，代客净结汇规模和结汇率双降，但经常账户跨境净流入创历史最高。央行净投放流动性12340亿元，短端利率先升后降，11月LPR报价持稳。财政部长表示“十五五”期间将实施更积极财政政策。券商业重大重组，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券。
- 海外市场：美国金融市场动荡，标普500指数周四跌幅超2%，科技股领跌，VIX拉升。美联储12月降息预期降至40%以下，地缘政治风险下降但避险情绪上升。
市场逻辑
- 经济基本面暂无利多，再通胀预期偏多；货币财政政策无变化，需求端政策是关键。
- 消息面真空，破局需等待12月重要会议。外盘大幅利空市场，汇率影响减弱，外部风险及避险情绪利空减弱。
- 长期看通缩风险减弱，但基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。
交易策略
- 短线：沪指大幅下挫，等待技术面支撑，偏弱运行风险大，中长期震荡中枢上移趋势不变，仍可持有多头头寸，逢低做多。
- 期现套利：IM远端年化贴水率收缩，反套和超额收益空间仍在。03-12价差持续收窄，反套头寸可择机平仓。
- 跨期价差：IH、IF对IC、IM比价持续反弹，保持观望或短多，等待中长期方向确认。
- 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。
关键数据与支撑位
- 指数压力支撑：
- 沪深300：压力5075-5095，支撑4262-4282；
- 上证50：压力3400-3430，支撑2838-2868；
- 中证500：压力7688-7708，支撑6570-6580；
- 中证1000：压力8082-8102，支撑6730-6755。
图表与数据来源
- 图表涵盖收盘价、基差升贴水、比价、成交持仓等，数据来源同花顺及方正中期研究院。
