指数周表现
- 本周（2025.11.17-2025.11.21），万得全A持续走弱，日均成交1.87万亿元。
- 市场调整延续，上证综指>深证成指>科创50>创业板指，上证50>沪深300>中证500>中证1000。
- 大小盘间走势趋于一致，近30个交易日上证50指数与中证1000指数相关性录得0.68。
- 中证500、中证1000跌幅明显，波动率上升；上证50、沪深300略有升波。
- 期权隐波多数下跌，不利于买权和套利策略。
- 基差迅速反弹，对冲成本回到正常分位。
估值分析
- 大盘股指比价继续修复，上证50/中证500为0.43，沪深300/中证1000为0.63。
- 双创板比价回归，沪深300/创业板指为1.53，科创50/创业板指为0.44。
- 风险溢价率显示，大盘股指较中小盘更具性价比：上证50（6.6%）、沪深300（5.4%）、中证500（1.4%）、中证1000（0.4%）。
- 2026EPS预估显示，分析师对大盘股指盈利改善预期悲观，对中证500、创业板预期乐观但趋势减弱，对中证1000、科创50预期中性。
- 本周科技承压，银行、传媒、食品饮料涨幅较小；电力设备、综合、基础化工跌幅居前。
宏观数据
- 10月CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%，PPIRM同比-2.7%，剪刀差显示成本压力趋缓。
- 10月制造业PMI49.0，非制造业PMI50.1，实体景气度处于荣枯线之下。
- 10月核心CPI+1.2%，食品烟酒、旅游、医疗服务分项改善。
- 10月PPI同比-2.1%，生产资料分项略回暖，生活资料分项因日用品价格回暖下降。
- 10月PPIRM同比-2.7%，负值收窄主要因有色金属价格改善。
- 10月制造业PMI49.0，各分项下滑，大型企业景气度落至荣枯线以下，小型企业进一步走弱。
- 10月建筑业PMI49.1，新订单和业务活动预期改善明显。
- 10月服务业PMI50.2，新订单和业务活动预期略有下滑，其他分项稍有改善。
资金流入情况
- ETF资金持续流入宽基指数，上证50、沪深300、中证500、中证1000流入趋势持续。
- 大盘、中盘股指周五流入跳增，中证2000、微盘股流入趋势暂缓。
- 融资资金方面，电力设备出现拐点，其他一级行业延续趋势。
- 主题ETF资金方面，电力设备出现拐点，多数行业维持净流入趋势。
其他指标
- 私募基金备案速度加快，11月新发213只，清算166只；10月新发773只，清算334只。
- 大小盘、中盘及盈利因子表现较好，杠杆、流动性、价值因子表现较差。
- 因子轮动速度处于正常水平，预计对持有型Alpha稳定性有利。
