核心观点与关键数据
- 指数表现：股指持续底部震荡，宽基ETF回流。顺周期板块占优，金融、日常消费、材料板块上涨；信息技术、工业、公用事业板块回调。沪深300指数下跌0.28%，上证50指数上涨0.32%，中证500指数上涨0.0%，中证1000指数下跌0.56%。
- 期指表现：四大期指震荡企稳，主力合约IF、IH分别累计下跌0.05%、上涨0.98%；IC、IM分别累计上涨0.07%、下跌0.20%。IF、IH、IC、IM净持仓空头分别上升926手、550手、下降1440手、上升2830手。
- 期现与跨期：IF主力合约基差-47.79点，IH主力合约基差-12.52点，IC主力合约基差-127.24点，IM主力合约基差-263.81点。跨品种比值下降，盘面偏向防御风格。
- 持仓变化：IF、IH、IC、IM最优展期合约分别为2603、2603、2601、2601合约，年化展期成本分别为3.96%、1.19%、5.53%、11.18%。
宏观经济跟踪
- 国内经济：11月出口增速回升显外需韧性，社会消费品零售总额同比增长1.3%，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%。但房地产开发投资同比下降15.9%，固定资产投资同比下降2.6%，降幅扩大。CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%。11月制造业PMI小幅回升至49.2%，非制造业PMI为49.5%。
- 地产市场：土地成交市场仍显冷清，30大中城市商品房成交面积较前一周上升31.2万平方米。住宅价格环比总体下降，同比降幅扩大。
- 汽车市场：钢胎开工率保持稳定，11月汽车销量同比上升3.4%，环比上升3.2%。
- 对外贸易：11月出口同比增长5.7%，进口同比增长1.7%，贸易顺差1116.8亿美元。
流动性跟踪
- 资金流动：SHIBOR隔夜利率为1.27%，DR007利率为1.51%，LPR不变。央行开展6575亿元逆回购操作，净回笼110亿元。A股资金累计净主动卖出1042.85亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至1.74万亿元，融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入487.15亿元。
研究结论与策略建议
- 市场分析：日央行加息25bp落地，美国11月通胀再低于预期，全球流动性担忧稍有放松，股指于区间偏底部企稳。但A股整体成交量收缩，难以支持上行突破的启动。
- 策略建议：短期推荐观望为主，单日出现较深跌幅可尝试轻仓布局看跌期权牛市价差。若单边做多建议搭配看跌期权保护，严格控制风险敞口。
