股指期货周度报告：宽基ETF流出，A股或进入高位震荡阶段

股指：震荡2025年02月23日 本周（02.17-02.21）以美元计价的全球股市区域分化。MSCI全球 指 数 跌1.1%， 其 中 前 沿 新 兴 市 场 （+1.96%）>前 沿 市 场（+0.24%）>发达市场（-1.43%）。中国股市依旧领跑，MSCI中国涨幅高达3.85%，领跑全球。澳大利亚股市跌幅3.5%则表现不佳。中国权益分市场看，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额19143亿元，环比上周（17500亿元)放量1643亿元。A股宽基指数全线收涨，北证50涨幅9.3%，持续领跑诸指数。本周A股中信一级行业中共共14个上涨（上周24个），16个下跌（上周6个）。领涨行业为通信（+7.20%），领跌行业为煤炭（-4.35%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增减少20亿份，跟踪中证500的ETF份额减少7.8亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少20亿份。 本周全球股市分化，东亚股市表现较好，其中中国资产延续强势，A股量价齐升，沪深京三市成交额突破2万亿，流动性较为充裕。本周宏观方面，国家领导人举办民营经济座谈会，马云等企业家参会，对市场风险偏好形成明显提振。从盘面上看，本周市场热点逐渐从deepseek等AI板块扩散至机器人、半导体等板块，全A等权重指数涨幅高达3%，赚钱效应较好。展望后市，需要注意的方面在于，一是市场的估值水平快速上行，造成安全边际有所收窄，二是特朗普方面签署备忘录，旨在限制中美投资扩张，对于中国科创领域或将形成风险偏好的压制。总体上看，临近两会召开，市场波动将逐渐加大，高位震荡或将取代前期单边上涨的趋势。 ★风险提示： 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注：..........................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：轮胎开工率回升超季节性................................................................................................................................165.2消费端：地产成交走弱，国际油价震荡........................................................................................................................175.3通胀观察：农产品价格快速走弱....................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本周成长风