甲醇产业链周报：去库不及预期，继续偏弱震荡

现货市场

• 甲醇现货市场价格近期继续回落，基差报价在01-15元/吨附近，12月下纸货基差报价01+25元/吨。
• 各地区基差及价差均呈现震荡走势，华东与内陆地区价差震荡走弱，价差仍处于反套趋势。
• PP-3MA价差本周震荡走强，可关注后期空PP多MA机会。

产业链利润及开工情况

• 近期新增检修装置减少，甲醇开工率略微高于去年水平，检修装置陆续复产，产量小幅度增加。
• 下游开工率震荡，二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡，MTO利润略微提升。

产业链库存

• 甲醇本周港口库存略微去库，上游库存也略有下降，但后期累库风险较高。

后市展望

• 近期甲醇港口库存虽略微去库，但后期大概率继续累库，基本面环比改善不明显，供应压力较大。
• 伊朗是否限气影响产量及时间节点不确定，甲醇进口货到港情况需进一步观察。
• 甲醇行情围绕伊朗货是否限产及国内库存偏高因素波动较大，库存压力是当前最大挑战，建议偏弱震荡思路。
• 单边策略：震荡偏弱，等待反弹驱动后少量偏多配置。
• 对冲策略：观望。
• 风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻。