电力设备行业周报：碳酸锂震荡上涨，小鹏机器人26年底规模化量产

主要观点： 报告日期：2025-11-23 本周硅片、电池片价格延续小幅震荡下行，其他环节价格弱势持平，硅片、电池片库存天数提升，硅料库存仍处于高位运行，下游市场需求疲弱，当前市场仍受终端需求变动影响。 ⚫风电：国内海风高景气延续 近期，国家电投广东500MW海上风电项目EPC招标；国华江苏300MW海上风电项目公示；中广核签约120万千瓦风电项目。本周国内海风进展高景气延续。 ⚫储能：欧盟新规1MW以上储能强制构网，天合光能海外大储订单持续突破 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 ⚫氢能：氢能企业加速出海，中英两国氢能合作不断深入 执业证书号：S0010525040001邮箱：wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com ⚫电网设备：英伟达三季报业绩超市场预期，关注AIDC布局机会 英伟达三季度营收达到570亿美元，此前市场对英伟达三季度营收预期为552亿美元，超市场预期，AI芯片销售超预期，关注AIDC布局机会。 ⚫电动车：碳酸锂价格震荡上涨趋势维持，建议配置供需紧平衡环节需求旺盛，碳酸锂价格持续增长。多家车企发布三季报，对市场前景持乐观态度。宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。 ⚫人形：小鹏宣布2026年底实现人形机器人规模化量产，推荐T链核心和有新订单的标的 1.华安电新周报：锂电材料价格上涨，储能需求持续火热2025-11-192.储能系统涨价落地，变压器出口同比高增2025-11-103.华安电新周报：国内独立储能需求旺盛，海风延续高景气2025-11-02 小鹏宣布2026年底实现高阶人形机器人规模化量产，良质关节携核心产品亮相欧洲人形机器人德国峰会，智元远征A2创人形机器人行走最远距离世界纪录。机器人板块到年底催化不断，当下时间点重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................4 1.1光伏：产业链价格弱势持平，反内卷收储政策关注度较高............................................................................................41.2风电：国内海风进展高景气延续.......................................................................................................................................41.3储能：欧盟新规1MW以上储能强制构网，天合光能海外大储订单持续突破................................................................51.4氢能：氢能企业加速出海，中英两国氢能合作不断深入...............................................................................................61.5电网设备：英伟达三季报业绩超市场预期，关注AIDC布局机会..................................................................................81.6电动车：碳酸锂价格震荡上涨趋势维持，建议配置供需紧平衡环节............................................................................81.7人形机器人：小鹏宣布2026年底实现人形机器人规模化量产，推荐T链核心和有新订单的标的..........................9 2行业概览............................................................................................................................................................................10 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................102.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................10 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................10图表2 2025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................10图表3 2025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................10图表4 2025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................10 1本周观点 1.1光伏：产业链价格弱势持平，反内卷收储政策关注度较高 钙钛矿太阳能叠层电池启动。根据光伏技术，由河南省科学院物理所、河南金鸿泰新材料科技有限公司、商丘鸿大光电有限公司共建的钙钛矿太阳能叠层电池中试基地在郑州正式揭牌成立。仪式现场，行业知名专家、产业界代表及行业协会负责人齐聚一堂，就钙钛矿技术创新与产业化路径展开深入交流。 李强总理：扎实推进“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”。根据智汇光伏，当地时间11月18日，国务院总理李强在莫斯科出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四次会议。李强表示：中方欢迎各方积极参与上合组织数字经济论坛和中国－上合组织人工智能合作论坛，愿共同建好用好中国－上合组织数字经济合作平台、科技创新合作中心，扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目。 阿特斯出售光储项目。根据索比光伏网，近日，阿特斯阳光电力集团旗下子公司RecurrentEnergy宣布，已完成澳大利亚新南威尔士州冈宁能源园区项目的出售交易，买家为一家未披露名称的欧洲基础设施投资集团，交易金额未对外公布。据了解，冈宁能源园区包含275兆瓦太阳能发电设施及配套120兆瓦电池储能系统，选址于堪培拉以北约一小时车程的冈宁镇附近。 对于2025年四季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本；预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q4基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：国内海风进展高景气延续 国家电投广东500MW海上风电项目EPC招标。海上风电观察获悉：11月20日，国家电投发布《国家电力投资集团有限公司二〇二五年度第92批集中招标（广东公司阳江三山岛三海上风电场项目EPC总承包）招标公告》。《公告》显示，阳江三山岛三海上风电场项目位于广东省阳江市海陵岛南侧海域，规划总装机容量500MW。 国华江苏300MW海上风电项目公示。海上风电观察获悉：11月21日，东台市自然资源和规划局发布《国华东台H3-2#海上风电项目用海申请预公示》。项目位于江苏省东台市海域，离岸约50公里，装机容量30万千瓦。 中广核签约120万千瓦风电项目。海上风电观察获悉：2025年11月20日上午，青海省海南州同德县人民政府与中广核（青海）新能源投资有限公司在西宁举行新能源项目合作协议签约仪式，标志着双方在新能源领域的合作迈入实质性阶段。此次签约的120 万千瓦（1.2GW）风电开发项目，将以“新能源+”合作模式为核心，推动同德县构建多能互补一体化发展格局。 投资建议：关注风电板块投资机会，相关标的1）低估值：明阳智能、港股金风科技等。2）受益海风：海力风电、大金重工、东方电缆等。3）2025年主机毛利率修复：金风科技、明阳智能等。后续行业催化包括：1）25年重要海风项目开工、招标情况。2）海外订单落地及2025年海外招标情况。3）十五五规划及后续深远海规划情况。 1.3储能：欧盟新规1MW以上储能强制构网，天合光能海外大储订单持续突破 欧盟NC RfG 2.0新规落地在即：1MW以上储能强制构网。高工储能获悉，欧洲能源转型中，极端天气叠加电网老化、新能源占比攀升导致大停电频发，2025年西葡大停电影响或超6000万人。欧洲输电系统运营商联盟(ENTSO-E)近日发布了其第二阶段技术报告,详细阐述了对发电设备的构网能力要求。据介绍，这份报告是即将出台的《发电机并网要求网络规范》（NC RfG 2.0）的关键修订内容，要求额定容量超过1 MW的新建储能系统和可再生能源电站必须承担并网职责。根据该报告,装机容量超过1MW的大型电池储能系