每周观点
上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2601收盘下跌4.57%至1170元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价下跌2.99%至1135元/吨。供给端，设备问题导致企业减量检修，供应恢复缓慢，预计下周整体供应窄幅下降，产量71万吨，开工率81%，供给仍充裕。需求端，下游需求一般，资金压力大，延续刚需补库，浮法玻璃日熔量环比下降1050吨至15.81万吨，光伏在产8.94万吨稳定。截止11月20日，全国纯碱厂内库存164.44万吨，较前一周减少3.68%，但库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：
- 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。
利空：
无明确利空因素提及。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
主力基差
未提供具体数据。
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一周下跌2.99%。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润： 重质纯碱华北氨碱法利润-118.50元/吨，华东联产法利润-221.5元/吨，纯碱生产利润历史低位。
- 纯碱开工率、产能产量： 纯碱周度产量72.09万吨，其中重质纯碱39.62万吨，产量历史高位，重质化率为55.54%。
- 纯碱行业产能变动情况： 未提供具体数据。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率： 未提供具体数据。
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量15.81万吨，开工率74.85%。
- 光伏玻璃在产8.94万吨，环比稳定。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存164.44万吨，较前一周减少3.68%，但库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
未提供具体数据。
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