棉花：预计短期维持震荡走势

行情数据

• ICE棉花维持弱势，国际市场消息面清淡，美国农业部恢复公布的出口数据未超预期，金融市场风险偏好下降继续对ICE棉花构成负面影响，ICE棉花再创新低，市场等待技术性底部支撑。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花弱势，美棉出口数据恢复公布但未超预期，2025/26年度美棉签约量环比增28%，装运量环比增34%，累计出口装运量占年度总签约量的28%。
  • 印度棉花收购进展缓慢，纺服出口同比下降，棉花公司严格执行收购政策导致低等级棉花流入市场。
  • 巴西11月棉花出口预期可观，棉农销售清淡，纱厂原料需求仅满足一半。
  • 巴基斯坦棉花进口需求有限，10月纺织品出口较好，籽棉上市量增加但整体产量下降。
  • 孟加拉棉花进口受限，受信用证和融资渠道影响，印度低价纱线竞争激烈。
  • 澳大利亚棉花播种结束，作物长势良好，9月出口环比下降4%，中国为主要目的地。
  • 东南亚纺织产业链开机率：印度67%，越南61%，巴基斯坦65%。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格窄幅震荡，现货交投变化不大，低基差现货相对交投较好，预售维持陆续交货。
  • 棉花现货主流销售基差持稳，南疆手摘3130/30B杂2内一口价在14600~14800公定，北疆机采41级不含淡点污双29杂3.5内机采主流基差在CF01+900及以上。
  • 仓单情况：截至11月21日，一号棉注册仓单2244张，预报仓单1221张，合计3465张，折14.553万吨。
  • 下游情况：纯棉纱市场进入淡季，终端需求疲软，按需采购为主，内地纺企订单不足，新疆市场稳健；全棉坯布市场分化，服装坯布交投疲弱，家纺类走货持续。
• 基础数据图表
  • 提供了多张图表展示ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花现货价格、仓单量、纺纱和坯布市场数据等。

操作建议

• 国际市场棉花供应充足，ICE棉花延续弱势，等待技术性底部支撑；国内棉花期货区间震荡，新棉大量上市、一口价稳定，下游采购随用随买，高基差对郑棉构成支撑，关注12月01合约交割逻辑博弈。