棉花：预计维持震荡走势

行情数据

• ICE棉花先涨后跌，周线收跌0.5%，在70-71美分/磅一线受到逢低买盘推动反弹，但受美元持续走强影响下半周回落至71美分/磅附近。
• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约3.85万吨，环比增6%，同比下滑9%；中国签约0.62万吨。周度装运2.23万吨，同比持平。2024/25美棉总签售量占年度预测总出口量的51%。
• 印度新年度预计减产，产量预测3022.5万包，出口预测180万包，进口250万包。8月原棉出口减少，棉纱出口下降。
• 巴西新年度种植乐观，马托格罗索州降雨利于大豆和棉花播种，2025季作物交易活跃，出口装运约17万吨。
• 巴基斯坦9月纺织品出口同比增19%，棉纱出口下降54%。
• 东南亚纺织企业开机率：印度78%，越南70%，巴基斯坦60%。

基本面

• 国际棉花：供应充足，美棉出口前景不乐观，限制ICE棉花上涨动能；降息预期提振市场，逢低买盘支撑ICE棉花，短期震荡。
• 国内棉花：价格窄幅波动，新棉成本高于预期，政策预期支撑价格，但纺织企业订单不理想，产业对消费前景不乐观，逢低采购，套保需求压制价格。
• 新棉上市：北疆收购进入尾声，籽棉价格上涨，南北疆主流收购价6.3-6.4元/公斤。
• 仓单：截至10月25日，一号棉注册仓单3534张，折14.8428万吨。
• 中下游情况：纯棉纱止跌企稳，32支以下低支品种成交顺畅，纺企利润平稳，开机率稳中有升。全棉坯布市场平稳，订单以小单为主，库存小幅增加。

基础数据图表

• 提供了ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内外棉花价格、仓单数据、纺织企业开机率等图表。

操作建议

• 预计郑棉期货短期内维持震荡走势，短期技术支撑13800-13900一线，上方阻力14800-15000一线。操作上按震荡思路操作。