债市延续横盘震荡

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 国债期货一周行情复盘 本周国债期货多数主力合约延续上周的横盘震荡，仅30年期品种回调较多，全周收盘30年国债收跌0.43%，10年国债涨0.04%，5年国债持平，2年国债涨0.01%。 数据来源：wind，格林大华 国债现券到期收益率曲线变动 11月21日收盘国债现券到期收益率曲线与11月14日相比总体变化不大。2年期国债到期收益率持平于1.43%；5年期国债到期收益率从11月14日的1.58%上行1个BP至11月21日的1.59%；10年期国债到期收益率从11月14日的1.81%上行1个BP至11月21日的1.82%；30年期国债到期收益率从11月14日的2.15%上行1个BP至11月21日的2.16%。 11月中上旬30大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大 今年一季度30大中城市的商品房日均成交面积23.6万平米，同比增长2.5%。二季度30大中城市的商品房日均成交面积26.5万平米，同比下降7.9%。今年三季度30大中城市商品房日均成交面积日均成交面积22万平米，同比下降8%。10月30大中城市的商品房日均成交面积24万平米，同比下降27%，11月1日-20日日均成交面积23万平米，同比下降32%。10月、11月同比下降幅度扩大是因为去年同期基数较高。全国商品房销售仍在磨底过程中。 11月中上旬农产品批发价格横向窄幅波动 11月20日农产品批发价格200指数125.39，上年同期是121.09，今年10月31日是125.02，9月30日是118.76。11月中上旬农产品批发价格横向窄幅波动，去年11月农产品批发价格是连续回落的，11月农产品价格较去年同期变高将有利于推动11月CPI同比上涨。同时11月农产品批发价格200指数环比10月上涨，有利于推动11月CPI环比上涨。 11月中上旬南华工业品指数小幅回落 11月20日南华工业品指数3480，较10月末的3557小幅回落，11月前20天南华工业品指数均值与10月均值相近，短期看工业品价格仍保持相对低位，同比仍维持略超2%的下滑。 10月全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.3% 毕业季结束后，10月全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.3%，环比回落，高于去年同期0.2个百分点，9月17.7%，8月为18.9%，7月为17.8%；10月不包含在校生的25—29岁录得7.2%，高于去年同期0.4个百分点，环比持平，9月和8月均为7.2%，7月为6.9%；10月30—59岁劳动力失业率录得3.8%，较9月回落0.1个百分点，和上年同期均持平，表明劳动力主体人群就业保持稳定。 11月前20日韩国出口同比增长8.2% 11月前20日韩国出口同比增长8.2%，这主要得益于半导体需求的持续旺盛。10月韩国出口同比下降8.2%（按工作日则日均出口额同比增长了14%，主要原因是秋夕节长假导致的工作日数量减少）。9月韩国出口同比增长12.7%，8月同比增长1.3%。韩国11月前20日从中国进口同比增长5.6%，向中国出口同比增长10.2%，对美国出口同比增长5.7%。 本周短期资金利率小幅上升 本周DR001加权平均1.430%，上周1.421%，但是周五回落至1.32%，本周DR007加权平均1.497%，上周平均1.49%。全周一年期AAA同业存单发行利率平均在1.639%，上一周平均1.636%。本周11月LPR出炉，1年期及5年期以上LPR分别报3.0%、3.5%，均连续第六个月保持稳定。 国债期货市场逻辑和操作策略 【市场逻辑】 10月全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.3%，高于去年同期0.2个百分点，不包含在校生的25—29岁劳动力失业率为7.2%，高于去年同期0.4个百分点，稳增长稳就业仍需继续发力。11月前20日韩国出口同比增长8.2%，韩国11月前20日从中国进口同比增长5.6%，预期中国11月出口较好。11月中上旬农产品批发价格横向窄幅波动，11月中上旬南华工业品指数小幅回落，国内整体通胀水平保持温和。11月中上旬30大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大，房价继续探底过程中。最新的宏观经济数据表明，稳增长仍是四季度宏观经济的主线。本周国债总体维持横盘波动，股指连续回调未推动国债期货走强，但有利于国债期货多头稳定信心，国债期货短线或继续震荡。 【交易策略】交易型投资波段操作。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn