固收、宏观周报：A股与黄金或横盘震荡，看多债市

主要观点与市场表现

• 美股与A股上涨：美股三大指数及纳斯达克中国科技股指数均上涨，A股多数板块上涨，Wind全A指数上涨2.12%，中证A100等主要指数均录得正收益。
• 板块与行业表现：沪市与深市蓝筹、成长板块均上涨，电子、房地产、农林牧渔等行业领涨，半导体、科创等ETF表现突出。
• 债市利率上行：10年期国债期货下跌，现券收益率上行4.10BP至1.8670%，收益率曲线整体上移，20年及以上期限品种上行幅度更大。
• 资金价格与央行操作：R007与DR007均提升，利差收窄，央行公开市场净投放1961亿元。
• 债市杠杆提升：7天资金成本低于5年期国债收益率，5Y、10Y、30Y国债收益率与IRS007差额分别为15.39、40.70、72.40BP，银行间质押式回购成交量上升。

国际市场与大宗商品

• 美债收益率下降：10年美债收益率下降4BP至4.06%，10年及以上期限品种收益率下行。
• 美元贬值与黄金上涨：美元指数下降，美元兑欧元、英镑贬值，人民币汇率下降；伦敦金现货与COMEX黄金期货均上涨，国内黄金价格亦上涨。

研究结论与展望

• A股与黄金或横盘震荡：A股后续或维持高位震荡，建议关注新能源、创新药、稀土、人工智能、券商等结构性机会；黄金短期或横盘震荡，长期仍有突破可能。
• 债市迎来做多时机：长端利率债逐步迎来做多时机。

风险提示

• 稳增长政策不及预期；中美贸易冲突加剧；中东地缘冲突升级；国内降息落空或滞后。