10月政收支数据解读：10月财政收入同比增幅扩大

2025年11月18日 10月财政收入同比增幅扩大——10月政收支数据解读 事件 11月17日，财政部发布，1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%；一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%。 解读 10月消费税、个税增速继续提高，证券交易印花税同比继续暴增，税收收入保持较高增长，全国公共财政收入同比小幅提高。预计11月财政收入保持较高增长。 资料来源：Wind,国新证券整理。 10月全国财政收入同比增幅扩大。 1-10月 ， 全 国 一 般 公 共 预 算 收 入186490亿 元 ， 同 比 增长0.8%，比1-9月提高0.3个百分点，比2024年同期提高2.1个百分点，连续第4个月增长。 其中，全国税收收入153364亿元，同比增长1.7%，比1-9月提高1.0个百分点，比2024年同期提高6.2个百分点。非税收入33126亿元，同比下降3.1%，降幅比1-9月扩大2.7个百分点，比2024年同期回落18.4个百分点。 分中央和地方看，1-10月，中央一般公共预算收入81856亿元，同比下降0.8%，降幅比1-9月收窄0.4个百分点；地方一般公共预算本级收入104634亿元，同比增长2.1%，比1-9月提高0.3个百分点。 10月，全国一般公共预算收入同比增长3.2%，比9月提高0.6个百分点。其中，中央一般公共预算收入同比增长2.3%，比9月回落1.2个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长4.0%，比9月提高2.0个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 10月，全国税收收入同比增长8.6%，比9月回落0.1个百分点，非税收入同比下降33.6%，降幅比9月扩大24.0个百分点。 10月消费税、个税增速继续提高，证券交易印花税同比继续暴增。 1-10月，国内增值税58858亿元，同比增长4%，比1-9月提高0.4个百分点，比去年同期提高9.1个百分点；10月，国内增值税同比增长7.2%，比9月回落0.4个百分点，比去年10月提高8.4个百分点。 证券研究报告 1-10月，国内消费税14390亿元，同比增长2.4%，比1-9月提高0.2个百分点，与去年同期持平。10月，国内消费税同比增长4.4%，比9月提高0.6个百分点，比去年10月回落5.8个百分点。 1-10月，企业所得税39182亿元，同比增长1.9%，比1-9月提高1.1个百分点，比去年同期提高4.8个百分点。10月，企业所得税同比增长7.3%，比9月回落12.3个百分点，比去年10月提高2.1个百分点。 1-10月，个人所得税13363亿元，同比增长11.5%，比1-9月提高1.8个百分点，比去年同期提高15.4个百分点。其中，10月，个人所得税同比增长27.3%，比9月提高10.6个百分点，比去年同期提高21.7个百分点。 1-10月，进口货物增值税、消费税15007亿元，同比下降4.9%，降幅比1-9月收窄0.8个百分点。 1-10月，出口退税18121亿元，同比增长6.9%，比1-9月回落1.7个百分点，比去年同期回落3.0个百分点。 1-10月，印花税3781亿元，同比增长29.5%，比1-9月回落5.0个百分点，比去年同期提高45.9个百分点。其中，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%，比1-9月回落15.3个百分点，比去年同期提高134.5个百分点。 其中，10月，印花税同比增长208.9%，比9月提高7.1个百分点，比去年同期提高183.0个百分点。其中，证券交易印花税同比增长374.6%，比9月提高88.4个百分 点，比去 年同期提高222.1个百分点。 10月全国财政支出同比由增转降。 1-10月，全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%，比1-9月回落1.1个百分点，比去年同期回落0.7个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出34727亿元，同比增长6.3%，比1-9月回落1.0个百分点，比去年同期回落1.6个百分点；地方一般公共预算支出191098亿元，同比增长1.2%，比1-9月回落1.2个百分点，比去年同期回落0.6个百分点。 10月当月，全国一般公共预算支出同比下降9.8%，比9月回落12.9个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出同比下降1.0%，比9月回落4.1个百分点；地方一般公共预算支出同比下降11.9%，比9月回落14.9个百分点。其中，社会保障支出同比下降0.1%，科学技术支出同比下降0.9%，教育支出同比下降2.9%，以上三项支出下降幅度较小，其它项目支出下降幅度均超过10%。 1-10月财政支出增速较高的是，社会保障支出同比增长9.3%，比去年同期提高4.2个百分点，节能环保支出同比增长7.0%，比去年同期提高7.6个百分点，科学技术支出同比增长5.7%，比去 年同期提高4.6个百分点，城乡社区事务、农林水事务支出均同比下降。 10月政府性基金预算收入同比下降18.4%，政府性基金预算支出同比下降38.2%。 1-10月，全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%，降幅比1-9月扩大2.3个百分点，降幅比去年同期收窄16.2个百分点。 其中，中央政府性基金预算收入3618亿元，同比增长1.6%，比1-9月提高0.8个百分点，地方政府性基金预算本级收入30855亿元，同比下降3.3%，降幅比1-9月扩大2.7个百分点，其中，国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4%，降幅比1-9月扩大3.1个百分点。 10月当月，全国政府性基金预算收入同比下降18.4%，比9月回落24.0个百分点，其中，中央政府性基金预算收入同比增长10.0%，比9月提高7.6个百分点，地方政府性基金预算本级收入同比下降20.4%，比9月回落26.4个百分点，国有土地使用权出让收入同比下降27.3%，降幅比9月扩大26.3个百分点。 1-10月，全国政府性基金预算支出同比增长15.4%，比1-9月回落8.6个百分点。其中，中央政府性基金预算本级支出同比增长215.3%，比1-9月回落41.1个百分点；地方政府性基金预算支出同比增长7.3%，比1-9月回落7.6个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出同比下降6.5%，降幅比1-9月扩大2.5个百分点。 10月当月，全国政府性基金预算支出同比下降38.2%，比9月回落38.6个百分点，其中，中央政府性基金预算支出同比增长6.3%，比9月回落13.4个百分点，地方政府性基金预算本级支出同比下降40.4%，降幅比9月扩大40.1个百分点，国有土地使用权出让支出同比下降30.8%，降幅比9月扩大27.7个百分点。 10月消费税、个税增速继续提高，证券交易印花税同比继续暴增，税收收入保持较高增长，全国公共财政收入同比小幅提高。预计11月财政收入保持较高增长。 投资建议 1：10月财政收入保持同比增长，比9月小幅提高。2：消费税、个税增速继续提高，证券交易印花税同比继续暴增。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn