9 月政收支数据解读：9月财政收入同比增幅扩大

2025年10月19日 9月财政收入同比增幅扩大——9月政收支数据解读 事件 10月17日，财政部发布，1-9月，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%；全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%。 解读 9月增值税、消费税、个税大幅好转，证券交易印花税同比继续暴增，税收收入和财政收入同比增幅扩大，财政收入形势继续好转。 资料来源：Wind,国新证券整理。 9月全国财政收入同比保持增长。 1-9月，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%，比1-8月提高0.2个百分点，比2024年同期提高2.7个百分点，连续第3个月增长。 其中，全国税收收入132664亿元，同比增长0.7%，比1-8月提高0.7个百分点，比2024年同期提高6.0个百分点。非税收入31212亿元，同比下降0.4%，比1-8月回落1.9个百分点，比2024年同期回落13.9个百分点。 分中央和地方看，1-9月，中央一般公共预算收入70837亿元，同比下降1.2%，降幅比1-8月收窄0.5个百分点，地方一般公共预算本级收入93039亿元，同比增长1.8%，与1-8月持平。 9月，全国一般公共预算收入同比增长2.6%，比8月提高0.6个百分点。其中，中央一般公共预算收入同比增长3.5%，比8月提高1.4个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长2.0%，比8月回落0.07个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 9月，全国税收收入同比增长8.7%，比8月提高5.4个百分点，非税收入同比下降11.4%，降幅比8月收窄7.6个百分点。 9月增值税、消费税、个税大幅好转，证券交易印花税同比继续暴增。 1-9月，国内增值税52271亿元，同比增长3.6%，比1-8月提高0.4个百分点，比去年同期提高9.2个百分点；9月，国内增值税同比增长7.6%，比8月提高3.2个百分点，比去年9月提高19.8个百分点。 证券研究报告 1-9月，国内消费税12934亿元，同比增长2.2%，比1-8月提高0.2个百分点，比去年同期提高0.6个百分点。9月，国内消费税同比增长3.8%，比8月提高2.9个百分点，比去年9月提高20.1个百分点。 1-9月，企业所得税32527亿元，同比增长0.8%，比1-8月提高0.5个百分点，比去年同期提高5.1个百分点。9月，企业所得税同比增长19.6%，比8月回落13.8个百分点，比去年9月回落5.8个百分点。 1-9月，个人所得税11799亿元，同比增长9.7%，比1-8月提高0.8个百分点，比去年同期提高14.8个百分点。其中，9月，个人所得税同比增长16.7%，比8月提高7.0个百分点，比去年同期提高18.5个百分点。 1-9月 ， 进 口 货 物 增 值 税 、 消 费 税13465亿 元 ， 同 比 下降5.7%，降幅比1-8月收窄1.0个百分点，比去年同期回落6.8个百分点。 1-9月，关税1750亿元，同比下降4.6%，降幅比1-8月收窄1.9个百分点，降幅比去年同期收窄1.1个百分点，其中9月，关税同比增长11.0%，比8月提高18.0个百分点，比去年9月提高20.0个百分点。 1-9月，出口退税17018亿元，同比增长8.6%，比1-8月回落0.4个百分点，比去年同期回落1.8个百分点。 1-9月，印花税3142亿元，同比增长34.5%，比1-8月提高7.1个百分点，比去年同期提高57.4个百分点。其中，证券交易印花税1448亿元，同比增长103.4%，比1-8月提高21.7个百分点，比去年同期提高157.6个百分点。 其中，9月，印花税同比增长189.3%，比8月提高37.1个百分点，比去年同期提高208.8个百分点。其中，证券交易印花税同比增长342.3%，比8月提高122.4个百分点，比去年同期提高374.6个百分点。 9月全国财政支出同比增速平稳。 1-9月，全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%。与1-8月持平，比去年同期提高1.1个百分点。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出31008亿元，同比增长7.3%，比1-8月回落0.7个百分点，比去年同期回落2.0个百分点；地方一般公共预算支出177056亿元，同比增长2.4%，比1-8月回落0.1个百分点，比去年同期提高1.4个百分点。 9月当月，全国一般公共预算支出同比增长2.1%，比8月提高2.3个百分点。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出同 比增长3.2%，比8月提高0.4个百分点；地方一般公共预算支出同比增长3.1%，比8月提高2.7个百分点。 1-9月财政支出增速较高的是，社会保障支出同比增长10.0%，比去年同期提高5.7个百分点，节能环保支出同比增长8.8%，比去年同期提高9.7个百分点，债务付息支出同比增长5.9%，比去年同期提高0.3个百分点，城乡社区事务、农林水事务和交通运输事务支出均同比下降。 9月政府性基金预算收入同比转为增长，政府性基金预算支出同比大幅回落。 1-9月 ， 全 国 政 府 性 基 金 预 算 收 入30717亿 元 ， 同 比 下降0.5%，降幅比1-8月收窄0.8个百分点，比去年同期提高19.8个百分点。 分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3276亿元，同比增长0.7%，比1-8月提高0.2个百分点，地方政府性基金预算本级收入27441亿元，同比下降0.6%，降幅比1-8月收窄1.0个百分点，其中，国有土地使用权出让收入22302亿元，同比下降4.2%，降幅比1-8月收窄0.5个百分点。 9月当月，全国政府性基金预算收入同比增长5.6%，比8月提高11.3个百分点，其中，中央政府性基金预算收入同比增长2.4%，比8月提高38.9个百分点，地方政府性基金预算本级收入同比增长5.9%，比8月提高6.2个百分点，国有土地使用权出让收入同比增长1.0%，比8月提高4.8个百分点。 1-9月，全国政府性基金预算支出同比增长23.9%，比1-8月回落6.0个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出同比增长2.56倍，比1-8月回落50.9个百分点；地方政府性基金预算支出同比增长14.9%，比1-8月回落3.9个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出同比下降4.0%，降幅比1-8月收窄0.1个百分点。 9月当月，全国政府性基金预算支出同比增长0.4%，比8月回落19.4个百分点，其中，中央政府性基金预算支出同比增长19.7%，比8月提高34.3个百分点，地方政府性基金预算本级支出同比下降0.3%，比8月回落23.2个百分点，国有土地使用权出让支出同比下降3.1%，比8月回落17.0个百分点。 9月增值税、消费税、个税大幅好转，证券交易印花税同比继续暴增，税收收入和全国公共财政收入同比增幅扩大。当前，外部不稳定不确定因素仍然较多，经济持续回升向好基础还需进一步稳固，还需加大力度稳增长、稳物价、稳预期。 投资建议 1：9月财政收入保持同比增长，比8月增幅明显提高。 2：9月增值税、消费税、个税大幅好转，证券交易印花税同比暴增。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究 本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn