1-4月财政收支数据解读：4月财政收入同比增速小幅回落

2026年5月20日 4月财政收入同比增速小幅回落——1-4月财政收支数据解读 事件 5月20日，财 政部发布 ，1-4月，全 国一般公 共预算收入83404亿元，同比增长3.5%；全国一般公共预算支出94809亿元，同比增长1.3%。 解读 一、1-4月财政收入增速继续提高，4月同比增速比3月小幅回落。 资料来源：Wind,国新证券整理。 1-4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%，比一季度提高1.1个百分点，比2025年同期提高3.9个百分点，续创近3年同期同比增速新高。 4月，全国一般公共预算收入21791亿元，同比增长6.7%，比3月回落0.2个百分点，比2025年同期提高4.8个百分点。 1-4月，全国税收收入同比增长3.9%，比一季度提高1.7个百分点，比2025年同期提高6.0个百分点；非税收入同比增长1.6%，比一季度回落1.3个百分点，比2025年同期回落6.1个百分点。 其中，4月全国税收收入同比增长8.2%，比3月回落0.9个百分点，比2025年同期提高6.3个百分点；非税收入同比下降5.3%，比3月回落7.5个百分点，比2025年同期回落6.9个百分点。 分中央和地方看，1-4月，中央一般公共预算收入同比增长4.6%，比一季度提高1.9个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长2.7%，比一季度提高0.6个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 4月，中央一般公共预算收入同比增长9.2%，比3月回落11.3个百分点；地方一般公共预算本级收入同比增长4.4%，比3月提高3.2个百分点。 二、4月国内增值税、企业所得税、出口相关税收和证券交易印花税等较高增长 1-4月，国内增值税27806亿元，同比增长5.9%，比一季度提高1.0个百分点，其中，4月同比增长9.4%，比3月提高3.9个百分点。 证券研究报告 1-4月，国内消费税6286亿元，同比下降3.3%，降幅比一季度收窄1.2个百分点，其中，4月同比增长1.25%，比3月回落0.5个百分点。 1-4月，企业所得税17249亿元，同比下降0.5%，降幅比一季度收窄5.1个百分点，其中，4月同比增长8.2%，比3月提高21.9个百分点。 1-4月，个人所得税6031亿元，同比增长12.2%，比一季度提 高1.7个 百 分 点 ， 其 中 ，4月 同 比 增 长21.2%， 比3月 回落167.5个百分点。 1-4月 ， 进 口 货 物 增 值 税 、 消 费 税6375亿 元 ， 同 比 增长11.2%，比一季度回落1.7个百分点，其中，4月同比增长7.1%，比3月回落5.8个百分点。 1-4月，出口货物退增值税、消费税9540亿元，同比增长4.7%，比一季度回落0.1个百分点，其中，4月同比增长4.4%，比3月提高9.7个百分点。 1-4月，印花税2063亿元，同比增长27.8%，比一季度回落4.1个百分点，其中，4月同比增长19.9%，比3月回落回落1.4个百分点。1-4月，证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%，比一季度回落3.3个百分点，其中，4月同比增长62.9%，比3月提高27.6个百分点。 4月国内增值税、企业所得税、出口相关税收和证券交易印花税等税种收入同比增速比3月明显提高，税收较高速度增长。 三、1-4月全国财政支出增长放缓，4月同比转降。 1-4月，全国一般公共预算支出94809亿元，同比增长1.3%，比一季度回落1.6个百分点，其中，4月同比下降3.2%，比3月回落4.2个百分点。 分中央和地方看，1-4月，中央一般公共预算本级支出12910亿元，同比增长5.1%，比一季度提高0.2个百分点，其中4月同比增长5.5%，比3月回落0.2个百分点；地方一般公共预算支出81899亿元，同比增长0.7%，比一季度回落1.6个百分点，其中，4月同比下降5.0%，比3月回落5.3个百分点。 1-4月，财政支出增速较高的是，债务付息支出同比增长6.5%，比一季度回落6.4个百分点，卫生健康支出同比增长11.4%，比一季度回落0.7个百分点，社会保障支出同比增长7.3%，比一季度回落1.7个百分点，其余支出1-4月均同比下降，其中，节能环保支出同比下降6.8%，农林水支出同比下降10.2%。 其中，4月，支出同比增长的项目是，卫生健康支出同比增长8.8%， 科 学 技 术 支 出 同 比 增 长2.3%， 社 会 保 障 支 出 同 比 增长0.4%；支出同比下降的项目是，节能环保支出同比下降26.2%， 城乡社区事务支出同比下降17.1%，农林水事务支出同比下降21.6%，交通运输支出同比下降11.4%，文化旅游支出同比下降6.8%，教育支出同比下降1.3%。 四、4月政府性基金预算收入同比降幅扩大，国有土地使用权出让收入同比大幅下降。 1-4月， 全 国 政 府 性 基 金 预 算 收 入10208亿 元 ， 同 比 下降18.9%，比一季度降幅扩大2.7个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1491亿元，同比增长6.5%，比一季度提高0.7个百分点；地方政府性基金预算本级收入8717亿元，同比下降22.1%，降幅比一季度扩大3.0个百分点，其中，国有土地使用权出让收入6801亿元，同比下降27.2%，比一季度降幅扩大2.8个百分点。 4月，全国政府性基金预算收入同比下降26.4%，比3月降幅扩大9.7个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入同比增长8.9%，比3月提高5.7个百分点；地方政府性基金预算本级收入同比下降30.1%，降幅比3月扩大11.3个百分点，其中，国有土地使用权出让收入同比下降34.8%，比3月降幅扩大12.2个百分点。 1-4月 ， 全 国 政 府 性 基 金 预 算 支 出25431亿 元 ， 同 比 下降2.7%，比一季度回落5.8个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出877亿元，同比增长14%，比一季度提高3.7个百分点；地方政府性基金预算支出24554亿元，同比下降3.2%，比一季度回落6.1个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出11702亿元，同比下降14.3%，降幅比一季度扩大2.2个百分点。 4月，全国政府性基金预算支出同比下降20.8%，降幅比3月扩大6.5个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出同比增长25.3%，比3月5.9个百分点；地方政府性基金预算支出同比下降22.2%，降幅比3月扩大7.5个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出同比下降22.9%，降幅比3月收窄4.4个百分点。 五、预测5月财政收入保持较高增长。 4月，PPI环比、同比均明显上涨，国内增值税增速提高比去年同期提高，同时，企业所得税、出口相关税收和证券交易印花税等税种收入同比增速比3月明显提高，税收较高速度增长，带动财政收入较高增长。随着上游企业出厂价格的提高，预测5月财政收入保持较高增长。 投资建议 1、4月增值税和企业所得税较高增长，与PPI大涨相关。2、4月证券交易印花税高增长，与股市成交火爆相关。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。在本人所知情的范围内，本人所在机构、本人以及本人的利害关系人与本报告所评价或推荐的证券不存在任何利害关系。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为 制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn