养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力01合约下跌，午后收于8224（日变动-132或-1.58%）。国际柴油价格滞涨调整叠加市场担忧美国生柴推进不及预期，国际油脂价格下跌拖累豆油走弱。目前国内豆油库存虽然绝对量偏高但已经进入递减阶段，豆油进一步下跌的空间预计不大。国际油脂市场价格偏弱，豆油主力合约暂时观望，不建议追空操作。豆油主力合约支撑位关注8000-8030元/吨，压力位关注8450-8500元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：周四菜油继续走弱，主力OI2601合约收于9779元/吨，环比跌1.13%。基本面无显著变化，全国主要地区菜油库存同期偏高，但边际去库态势延续。年底澳籽抵华在即，供给存在缓解预期，近期菜系逐步回吐前期溢价。但中加关系仍趋紧下，市场对中长期供需的担扰仍存。操作上，前期多单可考虑减仓或阶段性获利了结，而在中加关系未出现强改善之前，后市仍可考虑维持逢低多思路对待。OI2601合约支撑位参考9300-9350，压力位参考10050-10100。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：周四棕榈油大幅走跌，完全回吐昨日涨幅。主力01合约收于8646，环比跌2.26%。欧美对俄制裁连续加码及俄油设施持续遭袭下，国际能源供应偏强，隔夜INE重柴油期货大涨，棕榈受生柴属性提振跟随上行。基本面来看，近期近月需求暂无起色，国内库存仍有累库预期，目前马棕正在进入减产季，后续供给压力或将逐步缓解。整体上，能源逻辑带动棕榈盘面走强，但自身基本面缺乏有效驱动，上方空间预计或有限。操作上可考虑观望或逢低短多。棕榈油主力合约关注8530-8550区间支撑，压力位关注8950-9000。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月20日星期四 豆二、豆粕：周四，市场担忧美国生柴政策推进不及预期，CBOT大豆及CBOT豆油小幅走弱。目前市场担忧美豆如果进储备可能会造成原有库中的大豆投放市场，因而近日国内豆粕价格与美豆走势有所背离。当前国内榨油豆供应充足，豆粕及豆二短线预计偏弱筑底，多单考虑离场观望，考虑多油空粕套利持有。豆粕主力合约关注3100-3150元/吨压力位与2950-2960元/吨支撑位。豆二主力合约关注3650-3660元/吨支撑位，压力位关注3850-3900元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：周四菜粕期货探底后部分回升，主力RM2601报收2412元/吨，跌0.37%。当前沿海地区油厂已无菜籽库存，但菜粕库存同比依旧偏高。年底澳籽抵华在即，市场对中期供应紧张预期有所缓解，提货节奏持续放缓。而长期供应仍需关注中加关系演变。短期看，需求偏淡，库存同比高位，澳籽到港在即。菜粕预计仍将承压，单边考虑暂时观望或短空对待。RM主力合约支撑位参考2370-238 养殖油脂产业链日度策略报告 0，压力位参考2600-2630。 玉米、玉米淀粉：周四期价继续震荡整理。外盘来看，2025/26年度美玉米累库预期未变，集中上市压力的压制仍在，继续构成期价上方压力，不过随着美玉米收获结束，市场对于美玉米增产已经有所反映，焦点逐步转向消费端，美玉米出口竞争优势明显，继续支撑其出口预期，目前预估外盘价格可能会复制去年的走势，重心缓慢上移。国内玉米期价来看，华北地区粮源质量忧虑增加，市场对于东北粮源采购积极性上升，同时进口谷物量下滑，同样提振南方销区的采购积极性，今年整体采购情绪好于去年，对期价形成支撑，不过后续集中上量压力仍在，期价预期呈现缓慢重心上移波动。操作上建议关注05合约的逢低做多机会。玉米01合约支撑区间2080-2100，压力区间2200-2220。玉米05合约支撑区间2180-2200，压力区间2300-2320。玉米淀粉01合约支撑区间2350-2360，压力区间2520-2540。 豆一：周四，豆一主力01合约下跌，午后收于4107（日变动-38或-0.92%）。当前东北产区新季大豆行情整体平稳，优质大豆价格依然坚挺。目前农户销售意愿尚可，多根据市场行情调整出货节奏，部分存在一定惜售心理。与此同时，粮食贸易企业收购较为谨慎，多数企业已有一定库存，但往销区的走货速度相对偏缓。国产豆丰产上市，整体供应递增，下游当前采购较为谨慎，抑制豆一价格涨势。供应充足，豆一价格短线或继续偏弱调整，短线暂时观望为主。豆一01合约关注4250-4280元/吨区间压力位，支撑位关注4000-4020元/吨； 生猪：周四，生猪期价低位弱势震荡，2601合约紧随现货偏弱震荡，远月相对抗跌。本周生猪现货价格先涨后跌弱势震荡，月初养殖户出栏环比回落，出栏体重小幅上升，饲料成本下降预期令远月期价预期悲观，生猪指数当期处于寻底，猪粮比已跌至5：1附近。生猪现货全国均价11.54元/公斤左右，环比上周跌0.05元/公斤。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体阶段性宽幅震荡磨底，饲料板块跌势放缓，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，2601合约参考区间11500-12600点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望为宜； 鸡蛋：周四，鸡蛋现货价格止跌，鸡蛋期价低开高走，震荡反弹，本周近月期价大幅下挫，整体延续跌势，鸡蛋指数出现反复，2512期价临近交割月减仓大跌升水收敛。11月份以来期价创新低后空头获利平仓回补带动指数反弹，鸡蛋指数持仓回到70万手附近，绝对价格跌破2016年低点。2512合约转变为对现货大幅升水后回落。鸡蛋现货价格经历10月份淡季后11月份下旬终端消费预计逐步迎 养殖油脂产业链日度策略报告 来好转，本周现货价格连续反弹后止涨调整。本周全国现货价格2.97元/斤左右，环比跌0.08元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至阶段性旺季，蛋价经历深度跌破养殖成本后蛋鸡存栏产能逐步去化，同时年底新增开产有望环比降低。操作上，饲料养殖产业链近期震荡反弹，鸡蛋成本坍塌风险短期逐步释放，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户成本下方逢低买入2601合约，01参考区间3100-3350点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................9一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................9二、油脂油料.........................................................................................................................................11（一）棕榈油..........................................................................................................
