有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
宏观逻辑
- 美国政府停摆结束，经济数据缺失，就业数据或不及预期，全球风险偏好下降，但为12月降息铺路。
- 国内10月信贷社融数据偏弱，宏观进入真空期，沪铜上行乏力。
- 美元指数站上100，但后续流动性改善，铜价有望重拾上行动能，金银价格走高带动沪铜企稳。
- 美国市场虹吸效应犹在，全球铜库存结构性矛盾难解，铜精矿供给紧张压力阶段性缓解。
- 国内铜精矿、废铜和废产阳极供应趋紧，冶炼厂检修增多，电解铜产量下降，四季度预计持续下降。
- 国内铜需求逐步进入季节性旺季，出口意愿增强，库存有望持续去化。
- 商品属性和金融属性共同驱动，铜价中枢有望上移，沪铜可尝试逢低做多，短期压力区间89000-90000元/吨，支撑区间84000-85000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌
- 12月降息预期转淡，美元反弹，沪锌整理走势，上方压力22800-23000，短期下档支撑22000-22200。
- 国内锌减产预期较强，下游走弱预期回升，出口延续，局部现货流通偏紧，LME库存波动回升。
- 可继续考虑卖虚值看跌。
铝产业链
- 沪铝盘面震荡偏弱，美联储12月降息不确定性较强，建议暂时观望或逢低少量做多，上方压力21800-22000，下方支撑21000-21300。
- 氧化铝现货价格企稳，在产产能减少，建议逢高沽空，上方压力3000-3200，下方支撑2600-2700。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议暂时观望或逢低少量做多，上方压力21300-21500，下方支撑20300-20500。
锡
- 盘面高开低走震荡偏弱，资金呈流出态势，12月美联储降息不确定性压制有色板块。
- 建议暂时观望或逢低买入，关注其他有色品种走势影响，矿端情况和宏观影响。
- 上方压力300000-310000，下方支撑270000-280000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
铅
- 美元反弹，12月降息预期转淡，LME铅库存连续回升，铅交割结束后库存略回落，下游刚需采购，进口窗口关闭。
- 铅价整理，短期下方关注17100-17200，上档暂关注17800-18000。
- 暂时观望，或继续较宽区间双卖收取权利金。
镍及不锈钢
- 美元回升，美联储会议纪要偏硬派，12月降息预期下滑，镍供需偏空，库存偏高压力近期LME略现降库存。
- 下游不锈钢厂近期采购镍生铁成交价低至880元/镍，不锈钢重心继续下移，对镍影响不利。
- 沪镍反弹意愿强度有限，整理反复可能出现，上档暂观12.0-12.1万元，下档关注11.2-11.4万元。
- 不锈钢继续下跌破年内前低并探至5年多低点附近，供需偏淡，现货库存略回升，300系显现降库，成本支撑波动下移，负反馈仍存。
- 不锈钢偏弱下探，弱势延续，下方关注12000-12200，上方暂关注12800-13000。
- 暂观望，镍/不锈钢波动，后续关注政策端及供需相对变化。
本周关注
- 美国政府重启后，9月非农报告将率先补发。
- 美联储将公布10月货币政策会议纪要，预计将揭示更加“鹰派”的降息前景。
