证券早晨快讯
➢美就业显疲态；中国拒接受日本说辞。A股调整。上证指数收跌0.4%报3931.05点，深 证 成 指 跌0.76%，创 业 板 指 跌1.12%。中国银行创历史新高。光伏概念股大跌；能源化工回落。港股尾盘翻红，香 港 恒 生 指 数 收 盘 涨0.02%报25835.57点，恒生科技指数下跌0.58%，恒生中国企业指数微跌0.08%。银行、地 产、券 商 股 走 强。大 市 成 交 额2451.357港元。外盘方面，欧洲三大股指收盘全线上涨，美国三大股指全线收跌，道 指 跌0.84%，标 普500指 数 跌1.56%报6538.76点，纳指跌2.15%。美国9月失业率升至近四年最高，而多位美联储官员警告通胀风险，年底降息前景仍不明。中国坚持要求日本首相收回涉台言论，对日方给出的说辞不予认可。 ➢美国9月非农就业增长超预期，但失业率升至近四年高点，凸显劳动力市场脆弱性。新增就业集中在医疗保健、娱乐及酒店业。制造业、企业服务等其它领域出现就业岗位流失。 ➢中国对日本所谓对台政策不变的说法不予理会，外交部再次要求日本首相收回涉台言论。美国驻日大使称，美方在任何中日争端中都会力挺日本。 资料来源：彭博➢特朗普政府据悉施压乌克兰总统泽连斯基，欲逼他接受割地求和的美俄方案，乌克兰还必须在100天内举行选举，并放弃加入北约的所有希望。白宫新闻秘书称，美方官员在与泽连斯基会晤后表示乐观。 183353511-15Units 3511-15, 35/F,CoscoTower, Grand Millennium Plaza,183 Queen's Road Central, Sheung Wan, Hong Kong 頁1 XIN YONGAN INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDINGS LIMITEDwww.yafco.com.hk ◆三生制药(1530)拟分拆头发健康业务迪国际在港上市，计划实物分派：三生制药公布，建议分拆蔓迪国际于香港主板独立上市，预计将通过实物分派方式向股东分派所持蔓迪全部股份及蔓迪新股的全球发售，包括香港公开发售及国际发售。蔓迪昨天向联交所递交上市申请。该集团指，联交所已确认其可进行建议分拆事宜。建议分拆完成后，该集团将不会保留蔓迪任何权益，且蔓迪将不再为其附属公司。蔓迪由三生制药、英泰管理、Mandi Group Limited、GLWecanInvestment IV L.P.及阿里健康（香港）科技实益拥有约87.16%、3.38%、2.8%、4%及2.65%权益，为专业消费医药公司，致力于为皮肤健康及体重管理领域开发及提供解决方案。该集团指，建议分拆将提高蔓迪在客户、供应商及潜在合作夥伴中的形象，而余下集团及分拆集团将拥有独立融资平台，这将增加各自财务灵活性，并增强维持稳定现金流，以支持可持续增长的能力。据介绍，蔓迪国际是中国领先的专业消费制药公司，致力于开发和提供全面、长期的皮肤健康和体重管理方案。公司称其主要专注于更广泛的皮肤健康行业的头发健康领域，并且在这一领域已经确立了领先地位。 ◆内地电商平台羊小咩母企量化派19日起招股，入场费约4950元，曾四度寻上市不果：内地电商平台「羊小咩」母公司量化派19日至下周一（24日）招股，计划发行1334.75万股，当中10%在港公开发售，其余作国际发售，每股作价介乎8.8元至9.8元，集资最高达1.31亿元，每手500股，入场费4949.42元，公司预期于下周四（27日）挂牌，联席保荐人为中金及中信证券。今次公司招股并没引入基石投资者。量化派招股书内显示，是次上市开支共计约1.07亿元人民币，占所得款项总额的94.6%，假设超额配股权未获行使，及以招股中位价9.3元计算，公司估计是次招股所得款项净额仅约580万元，当中约55%将用于提高研发能力及改善技术基础设施，包括提升公司服务产品组合以及建立及购买大数据存储容量及为研发团队招募更多人才；约45%用于建立及扩大专有本地消费应用程序，并推广公司业务模式等。量化派介绍，其致力于开发经营消费线上市场，旗下消费电商平台羊小咩自2020年11月起涵盖各式零售商品，并透过线上购买将该等消费品与羊小咩用户进行匹配，另外集团于2022年4月经营汽车零售线上到线下(O2O)平台消费地图，平台目前主要与汽车零售商合作吸引线上流量，使其能够在当地实体店线下购车。量化派将羊小咩定位为主要线上市场，并引导及分配较多的资源用于其继续扩张。去年量化派收入9.93亿元人民币，按年升87.5%，当中羊小咩的收入占集团总收入约93.2%，期内公司权益股东应占溢利1.47亿元人民币，按年升39.4倍，今年首5个月则录得股东应占溢利达1.26亿元，按年升2.62倍。量化派自2022年以来曾先后向港交所五次递表，前四次均因各种问题而以失败告终，当中最为人诟病的是其助贷业务存在合规性问题，目前似乎仍有「藕断丝连」迹象，同时其过度依赖单一业务、毛利率惊人，叠加外部居高不下的用户投诉同样令其业务蒙上阴影。 ◆海伟股份入场费2885元，电容器薄膜制造商比亚迪有份持股：内地电容器薄膜制造商海伟股份今日至下周二(25日)招股，计划全球发售3083.14万股H股，当中约10%在港公开发售，其余作国际发售，每股作价14.28元，集资最高达4.4亿元，每手200股，入场费2884.8元。公司预期于下周五(28日)挂牌，独家保荐人为中金。公司是次引入主要从事投资业务的汇兴丽海为基石投资者认购总金额约2.18亿元，按发售价计算，将认购的发售股份总数将为1512.9万股发售股份。假设发售量调整权及超额配股权均未获行使则占已发行股本约9.79%。海伟电子估计是次集资所得款项净额约3.89亿元，当中约82%将用于进一步扩大产能，兼在中国南方建设生产电容器基膜的新生产工厂；约5%将用于提升研发能力；约3%作销售及营销活动；其余10%将作营运资金及用于其他一般企业用途。海伟电子成立于2006年，是一家电容器薄膜制造商，主要生产电容器基底膜以及金属化膜，上述产品是薄膜电容器的关键组成部分。资料显示，于2024年以电容器基膜销量计，海伟电子在中国电容器薄膜市场的市场排名第二，市占率为14.2%。海伟电子于2023年获得比亚迪、阳光电源等新能源巨头战略投资，比亚迪既成为公司股东，持股4.19%，也自同年起居其第一大客户地位。2023年、2024年及2025年前5个月，来自比亚迪的收入占比分别达12.2%、12.6%及12%，以「股东+客户」双重绑定模式为海伟电子提供稳定收入。财务方面，公司截至2025年前5个月，公司净利3135.9万元人民币，按年减4.6%；2024年度公司录净利润8641.8万元人民币，按年升23.8%，但仍未恢复至2022年的1.02亿元人民币。 XIN YONGAN INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDINGS LIMITEDwww.yafco.com.hk 183353511-15Units 3511-15, 35/F,CoscoTower, Grand Millennium Plaza,183 Queen's Road Central, Sheung Wan, Hong Kong 頁2 资料来源：彭博,经济通 ◆美国迟到的9月非农报告揭示劳动力市场疲态，惟过时的数据难撼利率路径：美国就业在9月录得超预期增长，但失业率继续攀升，凸显了劳动力市场挥之不去的脆弱性。这份由于政府停摆而推迟了许久发布的劳工统计局最新报告显示，8月出现下降的非农就业人数当月增加了11.9万。与此同时，失业率上升至近四年来的最高水平。喜忧参半的数据既反映了更多美国人参与劳动力市场的积极动向，也照出了更多人失业的严峻现实。这些过时的图景可能不会对美联储官员造成太大影响，他们中的许多人原本就不赞成下个月再次降息。但数据确实揭示了今年最后几个月中各种因素交织在一起的复杂局面。录得就业增长的范围狭窄，主要得益于医疗保健、娱乐及酒店业的招聘。制造业、运输仓储业和企业服务等其它领域则出现了就业岗位流失。对许多公司而言，少雇人、少炒人的环境已让位于接连不断的裁员，反过来也加剧了美国人对自身就业保障的担忧。“乍一看，9月的名义就业增长似乎令人鼓舞，但仔细看就发现，在有史以来持续时间最长的政府停摆开始前，就业增长就已经脆弱且高度集中了，”安永—博智隆高级经济学家LydiaBoussour在一份报告中写道。 ◆特朗普的乌克兰和平计划将满足俄罗斯的关键要求：这项包含28项内容的和平计划将迫使乌克兰割让被俄罗斯占领的大片领土，限制其军事规模，并逐步解除对莫斯科的制裁。乌克兰将获得美国的安全保障，但必须在100天内举行选举，放弃加入北约的任何希望，并承认克里米亚、卢甘斯克和顿涅茨克事实上属于俄罗斯。该计划提议给予美国一定的财政分成，包括将50%的利润用于重建和投资乌克兰，并将使俄罗斯重返八国集团，结束其国际孤立状态。白宫新闻秘书称，美方官员在与泽连斯基会晤后表示乐观. ◆美联储内部分歧加深，理事Barr警示通胀风险：美联储理事Michael Barr周四表示，央行在考虑进一步降息时需保持谨慎。Barr在华盛顿的一场活动上表示：“我担心通胀率仍在3%左右，而我们的目标是2%，美联储承诺要实现这一目标。因此，我们现在在制定货币政策时必须小心谨慎，确保实现双重使命的平衡。”Barr虽未明确表示反对再次降息，但他对降通胀进展停滞的担忧，势必令美联储主席杰罗姆·鲍威尔更难令立场分歧的决策者在12月9日至10日的会议上达成共识决议。期货合约显示，投资者如今预计12月会议降息的可能性为40%。Barr在美联储9月和10月的会议上支持降息，但目前尚未就12月会议给出信号。Barr可能成为12月会议上的关键一票。多位官员已表态支持或反对连续第三次降息，这使会议结果充满不确定性。根据美国劳工统计局的数据，9月份新增就业11.9万个，失业率小幅上升至4.4%。这份因政府停摆而推迟发布的就业报告是美联储官员在下次会议前将看到的最后一份就业数据。在周四上午最新就业数据公布后，Barr表示，他认为劳动力市场“正在趋于降温”，新增就业接近维持失业率稳定的平衡水平。 ◆标普500指数上演4月来最大逆转，交易员试图探寻背后原因：处于人工智能竞争核心地位的芯片制造商发布的业绩令人惊艳。就业报告证实美国经济依然稳健。全球最大零售商的季度财报表明消费者仍在支出。尽管种种迹象表明美股将迎来风险偏好升温的一日，但交易大厅的乐观情绪并未持续太久。关于此次股市走势反转的原因众说纷纭。一些交易员指出，人们再度担忧人工智能能否带来足够的收入或利润以支撑对该技术的巨额投入。一些人认为比特币自4月以来首次跌破87,000美元是导致股市暴跌的部分原因。一些股票交易员则表示，他们担心股票估值过高，以及临近周五期权到期日，市场波动性可能会加剧。以下是华尔街分析师、策略师和交易员对周四股市剧烈波动的看法：海纳国际集团衍生品策略联席主管Chris Murphy：“随着英伟达财报尘埃落定，而美联储12月降息的可能性不大，投资者开始质疑还有什么因素能推动年底上涨。据说商品交易顾问(CTA)的持仓情况仍较脆弱；系统性策略整体仍小幅净做多，但若出现更深层回调，可能触发进一步的抛售。” ◆中国坚持要求日本首相收回涉台言论，对日方给出的说辞不予认可：中国对日本所谓对台政策不变的说法不予理会，重申要求日本首相高市早苗收回其言论，两国紧张局势未见缓和迹象。中国外交部发言人毛宁周四表示，“仅凭一句立场未变，解决不了中方关切。”此前，一位日本高级外交官本周早些时候访问北京时重申，尽管高市早苗发表相关言论，但日本对台立场未变。日本内阁官房长官木原稔周三再次传递这一信息，并表示日本仍对与中国对话持开放态度。高市早苗成为数十年来首位公开将台海危机与日本可能调配武力联系起来的在任日本领导人后，中日紧张关系升温。日本首相此前表示，若在台海冲突中动用武力，可能构成对日本的“存亡危机事态”。此种定性将为日本调配武力协助捍卫友好国
