白糖研报总结
基本面
- 全球供应过剩：ISO、DATAGRO、Czarnikow、StoneX等多机构预测2025/26年度全球食糖供应过剩情况，其中Czarnikow上调至740万吨，较8月预估高120万吨。
- 国内数据：2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%。
- 进口数据：2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨。
基差
- 柳州现货：5730元/吨，基差364（01合约），升水期货，偏多。
库存
- 工业库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
盘面
- 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 持仓情况：主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
预期
- 外糖走势：偏弱。
- 进口利润：配额外进口糖利润较大，10月进口大幅增加。
- 交易建议：短期快速下跌后可能存在技术性反弹，建议短线空单部分获利减持。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
免责声明
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。
- 大越期货不对报告信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作保证。
- 报告中的观点不代表大越期货立场，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
