光大环境正式启动回A上市进程,拟发行不超过8亿股A股股份,募集资金用于发展主营业务及补充营运资金。此举将进一步拓宽公司融资渠道,并受益于A股环保-垃圾焚烧发电股份估值较港股高(A股溢价46%),利于公司估值提升和价值释放。
公司聚焦精细化运营,2025H1已投运159个垃圾焚烧发电项目,设计处理规模超过5000万吨/年。自由现金流自2024年起实现转正,补贴回收加速,供热供汽业务占比提升。环保能源项目拓展聚焦海外市场,已在乌兹别克斯坦取得2个垃圾焚烧发电项目。
维持“买入”评级,目标价5.80港元(对应2025年10倍预测PE)。预计2025/2026/2027年净利润分别为35.7/37.9/39.8亿港元,当前股价对应2026年股息率5.1%,具吸引力。回A上市成功将优化资本结构,提升估值水平。
风险提示:发行股份待股东大会及监管审批,可能存在时间变化及市场波动。