高盛兆易创新2026年特种DRAM持续放量且产品矩阵扩容目标

应用的长期机遇持建设性态度。 我们将兆易创新的目标价上调14%至人民币257元，这得益于更高的每股收益（2025-27年净利润复合年增长率达64%）和市盈率倍数，主要 高盛–兆易创新：2026年特种DRAM持续放量且产品矩阵扩容；目标价上调至257元；维持“买入”评级#外资观点#我们对兆易创新（603986.SS）的特种DRAM产能提升以及定制化DRAM 应用的长期机遇持建设性态度。 我们将兆易创新的目标价上调14%至人民币257元，这得益于更高的每股收益（2025-27年净利润复合年增长率达64%）和市盈率倍数，主要基于以下三点： 2026年特种DRAM业务强劲增长，受AI 基础设施需求上升和大型存储供应商退出后供应紧张的推动； NOR闪存产品组合向工业、汽车和AI应用升级；拓展定制化DRAM应用，以满足AI边缘设备（AI PC、AI智能手机、机器人等）对不同规格的需求。 维持“买入”评级。 主要争议：市场关注公司2026年特种DRAM和NOR闪存的增长势头，我们认为：考虑到需求复苏以及现有厂商退出市场并转向先进AI产品，特种DRAM在2025年下半年价格上涨后，2026年将保持强劲增长；随着同行优先发展SLC NAND/DRAM，NOR闪存业务将实现增长，并通过增量内容向工业/汽车/ AI应用进行组合升级；产品将扩展到LPDDR4/LPDDR5，成为新的增长动力。 催化剂：特种DRAM和MCU 新产品推出； 2026年公司特种DRAM产能扩张，行业现有厂商退出市场转向AI产品；定制化DRAM应用取得进展，成为长期增长动力。