蓝思科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-18 蓝思科技股份有限公司是一家全球领先的智能设备视窗及外观防护、结构件与电子功能件行业高新技术制造企业。公司主营业务包括玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、塑胶、触控模组、生物识别、声学等外观结构及功能组件的生产、配套及组装。产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电、智慧医疗等领域中高端产品,与全球知名消费电子及汽车品牌客户建立了长期、稳定的战略合作关系。公司是全球首家将玻璃应用于手机上的生产厂商,集设计、生产、服务于一体,是具备从零部件加工到整机组装、原材料、辅助材料、工装夹具、生产设备、检测设备、自动化装备、物联网研发生产能力的垂直整合平台型公司。公司总占地面积近10000亩,生产厂房、研发中心、FA实验室、办公楼等建筑面积800多万平方米,在湖南浏阳、长沙县、湘潭,广东东莞,江苏泰州及越南等地拥有研发生产基地,在中国香港、韩国、美国等地均设有就近服务全球客户的办公驻点。公司研发人员超万人,上市以来研发投入超100亿元,拥有国家级企业技术中心。每个园区生产生活配套设施齐全,员工工余生活丰富、职业培训体系健全,充分挖掘员工潜力。2022年,集团位列中国民营企业500强中第78位,中国制造业民营企业500强第43位,三湘民营企业100强第2位。公司先后获得“全国电子信息行业领军企业”、“中国电子信息百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。 问:公司在具身智能领域布局和展望如何? 答:公司在机器人领域布局较早,持续深耕工业机器人的机械结构设计、运动控制算法与机器视觉系统等关键技术,自主研发和量产应用六轴机器人、AOI 视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等工业机器人,具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力。 基于上述基础,公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合平台,包括:液态金属、铝镁合金等创新材料开发、精密制造加工、六维力传感器等核心零部件、头部模组、关节模组和灵巧手等核心模组、软件二次开发及场景应用,以及商用清洁机器人、割草机器人、外骨骼助力机器人、四足机器狗和人形机器人等不同形态的具身智能整机组装与系统集成。 11 月 18 日,蓝思智能机器人永安园区正式启用,占地 400亩,厂房面积约 18.9 万平方米,具备年产 1 万台/套大 型自动化设备以及 50 万台具身智能机器人等 AI 硬件产品的能力,实现从新材料研发、核心部件制造到整机组装完整生态链的全面贯通。该园区基地投产后,蓝思科技将形成以长沙为核心、东南亚(越南、泰国)为支撑的机器人全球制造布局,海外产能将重点服务北美等国际市场。 目前公司已切入北美及国内多家头部机器人企业的供应链,关节模组、灵巧手、结构件已批量交付,人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列。预计今年人形机器人出货 3000 台以上,四足机器狗 10000 台,初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一。2026 年,预计实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番,2027 年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列。 当前机器人规模处在倍数级上升期,公司目标成为全球最大的具身智能机器人制造平台,对具身智能未来发展和业绩增长充满信心。 问:公司如何看待 AI 端侧硬件爆发对行业的影响? 答:每一次技术革命,最终都要靠硬件落地生根。这一轮 AI端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领域的价值链。当前AI正从云端“下沉”至各类终端设备,全品类爆发与“端-边-云”协同成为主流。 公司已提前布局本次 AI 端侧硬件爆发,将三十年来在消费电子领域积累的精密材料、结构件及垂直整合制造能力,系统迁移至 AI 硬件新赛道。从 AI 手机、AI 眼镜,到汽车智能座舱、具身智能,公司逐步构建起跨场景的硬件解决方案能力,聚焦“材料+工艺+设备”的系统性突破,已实现 AI 端侧核心领域的技术全覆盖以及从“部件-模组-整机组装”到 ODM 的全产业链垂直整合能力。 问:公司在 AI 端侧硬件爆发期中,主要的战略方向有哪些? 答:当前行业正处在 AI 端侧硬件万亿级爆发的临界点,公司将继续加大研发投入,聚焦以下核心领域突破,目标成为 AI 端侧硬件领域的制造龙头之一。 在消费电子领域,保持全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案市场领先地位;在智能手表、AI 眼镜、智能戒指、智能穿戴等各类形态的 AI 端侧硬件提前卡位,成为国内外头部客户核心供应商,实现结构件、模组、整机组装; 在汽车电子领域,通讯模组及域控制器模组快速导入。超薄夹胶玻璃产能快速增长,实现年供百万量级汽车配套; 在具身智能领域:突破人形机器人关节模组的轻量化技术,建立从软件二次开发到整机组装,从精密结构件到功能模组的综合能力,目标打 造中国最大具身智能硬件核心制造平台。 在 AI 算力基础设施领域,公司从 AI 服务器机箱结构件起步,逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组。目前,机箱结构件已实现批量出货,固态硬盘组装预计将于2026年实现规模化量产。 公司将紧紧抓住此次 AI 端侧硬件变革带来的挑战和机遇,推动公司业绩再上新的台阶。 问:公司在未来 AI 端侧硬件业务拓展的主要竞争优势有哪些? 答:AI 端侧硬件的竞争,本质是“技术创新”与“制造硬实力”的融合。公司核心优势主要有下面三点: 一是研发引领。公司聚焦“材料+工艺+设备”的系统性突破,已实现 AI 端侧核心领域的技术全覆盖,通过“技术活用+场景创新”的能力将消费电子的技术积累快速迁移到新赛道。 二是制造整合。公司从原材料、模具、刀具、工装夹具到自动化装备的自研自产;从“部件-模组-整机组装”到 ODM,这种“全链条可控”的模式在成本控制、快速响应上占据绝对优势。 三是生态升级。公司从单纯的“制造方”成为深度参与客户前端研发的“共创者”。公司的开发团队与客户的硬件核心团队拥有长期默契的合作基础,从前端研发阶段就深度介入,充分发挥公司在研发设计、精益生产及供应链垂直整合方面的优势。 公司已在 AI 端侧硬件变革之际,提前卡位每一个爆发赛道,积极配合客户,致力于满足未来 AI 时代对硬件升级和整机组装业务的爆发式需求。 问:目前有一些海外客户要求产业链进行全球布局的新闻,请问公司全球化布局的情况? 答:得益于前瞻性的全球化布局和持续深入的多元化发展战略,公司通过产业链上下游的垂直整合、先进的生产流程和技术以及丰富的产品类型,已构筑起稳健的全球供应链体系。公司与客户保持密切沟通,已根据客户需求扩大全球业务布局(越南、泰国、墨西哥等地),具备包括手机结构件、车载智能座舱模组、具身智能、AI 服务器等未来 AI 端侧硬件的全球交付能力,更好地服务客户及提高公司份额。 问:公司各类业务全面拓展,整体看公司未来毛利率什么走势? 答:整体看,公司通过“内整外延”,持续提升公司毛利率。内整方面通过对内加强管理,优化工艺流程和产能布局,对多个园区产能配置进行调整,达到增收节支效果,大幅提升园区盈利。外延方面一是随着客户进入新一轮创新周期,新产品应用更多新材料、新工艺,推动公司产品价值量和毛利率上升;二是组装业务聚焦高毛利 AI 端侧设备,例如 AI 眼镜、智能驾驶座舱、智能座舱和新一代端侧硬件等;传统组装业务规模稳定增长;三是高毛利的汽车玻璃加速打开市场,带动汽车座舱业务毛利率回升。 问:存储涨价较快,客户对公司有无要求降价的压力? 答:公司产品以核心外观件和结构件为主,处于行业供应链上游,长期保持良好的行业地位、市场影响力和客户关系,确保价格总体稳定,某种物料或某个环节涨价不会挤占公司成本、影响利润。 公司主要客户均为国内外头部品牌,其与上游核心供应商通常都会签署长期协议,锁定价格与库存,保证供应链的平稳和成本可控,因此不存在客户压价的情况,存储涨价对公司没有负面影响。 目前,公司正配合主要客户通过不断研发创新,推出更多新材料、新工艺、新设计,为市场提供更具创意和功能的 AI 端侧硬件,从而不断提升产品的价值量和利润率。 问:北美主要的人形机器人客户有哪些具体业务合作? 答:公司正在配合客户研发新一代人形机器人头部模组、液态金属灵巧手和本体镁铝合金结构件,根据客户进度可随时在越南、泰国量产 交付。同时公司与多家北美头部客户都保持密切业务合作,在头部模组、灵巧手、关节模组等核心模组和整机组装方面开拓业务。 问:公司汽车玻璃产线先进化程度很高,请问目前汽车玻璃量产进展和产能情况?未来的汽车玻璃业务如何展望? 答:公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证。首条汽车玻璃产线已通过客户认证,预计在今年年底到明年年初实现量产。另外三条产线预计在今年年底完成基础建设,并在明年一季度通过客户认证后快速投入量产。这四条线全部投产后,年产能可匹配上百万辆汽车需求。 公司在汽车玻璃后道加工领域的技术、成本控制优势较大,投入产出比高,目前正与多家国内外汽车品牌开展合作,鉴于市场需求旺盛,客户开拓顺利,且预计未来几年将成为公司重要的业绩增长点。公司将视情况进一步扩大汽车玻璃产能,带来更大业务增量。