申万宏源机构调研纪要

调研日期: 2025-11-04 申万宏源集团股份有限公司是中央汇金投资有限责任公司控股的投资控股集团,成立于2015年1月,由申银万国证券股份有限公司和宏源证券股份有限公司合并而成。公司旗下包括申万宏源证券、宏源汇智、宏源汇富、宏源期货、申万宏源产业投资、申万宏源投资等子公司。申万宏源证券在证券业务方面确立了领先地位,拥有遍布全国的营业网点和40余家证券分公司、1家期货子公司、300余家证券营业部网点,并在香港设有子公司,还设有伦敦、东京、新加坡、首尔等海外分支机构。长期保持证券公司分类评价A类AA级。公司围绕证券业务加强投资业务布局,打造综合金融服务闭环,为客户提供了多元化的金融产品和服务。公司的业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务与交易、投资管理四个板块。公司始终坚持把社会责任融入自身发展理念和发展实践之中,积极为股东、客户创造价值,帮助员工实现自我价值,努力践行为实体经济服务的崇高使命,打造“有信仰、敢担当”的国有一流投资控股集团。 1. 请介绍公司前三季度经营情况 2025 年前三季度,公司积极强化专业能力、稳步推进改革创新、持续夯实合规风控、把握机遇全力争先,经营业绩实现大幅提升。公司实现合并营业收入 194.99亿元,同比增长55.22%,净利润 87.93 亿元,同比增长 86.64%,加权平均净资产收益率 7.41%,同比增加 3.63 个百分点。全资子公司申万宏源证券实现归母净利润86.07亿元,同比增长90.23%。截至9 月末,公司合并总资产达 7,219.73 亿元,净资产达1,395.42亿元。 2. 请介绍公司投资交易业务开展情况 2025年前三季度,公司实现投资收益及公允价值变动损益126.29 亿元,同比增长 57.15%。公司 FICC 业务坚持做好深度投研,紧抓市场窗口机遇期,稳健参与市场交投,同时积极推进以客需为导向的特色轻资本业务发展,客盘业务综合实力位居市场前列。权 益类业务线秉持价值投资理念、做好耐心资本,积极参与互换便利业务;衍生品业务保持竞争优势,顺应市场变化,积极调整策略,实现业务平稳发展,业务排名稳居行业前列。 3. 请介绍公司研究咨询业务开展情况 公司研究咨询业务依托"投研+产研+政研"三位一体研究体系,紧扣服务国家战略部署,以专业研究赋能和支持各项业务发展,推进研究价值转化。 投研方面,公司拥有广泛的机构客户群体覆盖和深度服务能力,能够精准把握市场投资热点,形成了系统性的行业研究框架和分析方法,在投资领域建立了专业深度和市场口碑;产研方面,围绕重点产业链形成了全链条研究布局,为产业客户提供中长期投资战略参考,在科技创新、专精特新企业和军工装备等战略性新兴产业上积累了丰富的研究经验和资源;政研方面,公司具备较好的政府决策咨询服务的专业性和品牌影响力,对宏观经济政策、区域发展战略和资本市场改革有深刻理解和前瞻洞察,不断为服务国家战略贡献智库力量。 4. 请介绍公司国际业务布局及规划情况 公司作为中资券商服务外资机构客户的开拓者,建立了以香港为中心的全牌照境外一体化业务平台,将业务延伸至周边海外市场,国际化的网点布局和发展能力逐步凸显。在境内外一盘棋的带动下,公司将继续夯实业务基础、加强风险管控,着力提升财富管理、资产管理、投资银行等轻资本业务核心能力,加大境外融资并购、境外财富管理等业务布局,服务国内企业出海和产业链国际化,依托跨境交易等业务资格,在衍生品等机构销售交易业务上持续开拓创新,为全球高净值客户、机构客户和企业客户提供一站式资产配置服务。