基金业绩基准新规下股票风格 池及基金风格刻画解决方案

科技创新股票池定义与构建

传统市值或成长价值风格票池有明确基准指数参考，可投资空间充裕；而聚焦板块、行业、主题的票池存在可投资空间有限、主动管理优势不明显等问题。本文以“科技创新”票池为例，探讨如何通过量化方法扩容可投资空间、优化风险收益，同时保持可控的跟踪误差。

创新指数分析

目前有11只对应跟踪产品的创新指数，其构建逻辑普遍包括：负向剔除——科技创新因子遴选——成长/质量因子进一步遴选——取前N只股票（部分指数要求行业分散度）。科技创新因子的主要指标包括：研发费用占收入比例、研发支出占市值比、研发费用增速、研发人员情况、专利情况等。

行业分布

研发表现突出的个股多集中于计算机、机械设备、医药生物、电子、电力设备、国防军工等板块。综合考虑基本面后，个股进一步集中在计算机、电力设备、电子、通信、机械设备、国防军工、基础化工等板块，且随基本面主线变化而调整。

基金投资与策略风格

文中提及的基金投资策略示例包括：

• 权重分配：70%×行业因子 + 20%×成长因子 + 10%×质量因子
• 风险收益模型：𝐺𝐴𝑅𝑃 = 50%×𝑃𝐸𝐺 + 25%×长 + 25%×短

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