完美世界机构调研纪要

调研日期: 2025-11-05 完美世界股份有限公司成立于2004年,业务涵盖影视、游戏和电竞三大板块。2007年,完美世界游戏成功于美国纳斯达克上市。2008年,完美世界影视成立,并于2014年12月成功登陆A股市场。2016年4月,完美环球通过发行股份购买资产的方式成功将完美世界游戏注入上市公司。2016年7月,完美环球娱乐股份有限公司正式更名为完美世界股份有限公司。自2011年至2021年,10次被认定为全国文化企业30强,并且获评2011-2012年度、2013-2014年度、2015-2016年度、2017-2018年度、2019-2020年度国家文化出口重点企业。2016年、2020年,两次荣获最具社会责任上市公司奖。2017年,荣获2016-2017年度中国最受尊敬企业。2018年,获得“中国游戏社会责任企业典范奖”。2019年,获评2019建设幸福企业优秀单位。2021年入选第四批“国家文化和科技融合示范基地”。 公司近况: 2025年1-9月,公司实现营业收入541,674.13万元,较上年同期增加33.00%,其中: 游戏业务实现营业收入447,473.89万元,较上年同期增加15.64%,主要系端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线,《 诛仙2》于2025年8月初公测,《女神异闻录:夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场,该等游戏带来收入增量; 同时,公司电竞业务延续增长趋势,收入较上年同期增加。另一方面,受产品生命周期影响,过往年度推出的若干移动游戏收入同比下滑,部分抵消了上述游戏带来的收入增长; 影视业务实现营业收入91,818.65万元,较上年同期增加432.90%,主要系本期播出多部影视作品并确认收入。 2025年1-9月,公司实现归属于上市公司股东的净利润66,552.80万元,较上年同期扭亏为盈,其中游戏业务实现归属于上市公司股东的净利润71,693.66万元,影视业务实现归属于上市公司股东的净利润 3,173.43 万元。2025 年 1-9 月公司非经常性损益为18,235.72万元,主要为游戏业务出售乘风工作室产生的处置收益。扣除非经常性损益后,公司实现归属于上市公司股东的净利润48,317.08万元,其中游戏业务实现扣除非经常性损益后的净利润54,775.66万元,影视业务实现扣除非经常性损益后的净利润2,582.46万元。 QA环节: Q1:公司如何看待老游戏的价值? A1:公司一方面稳步推进新游戏的研发工作,另一方面高度重视老游戏的长线运营与价值深耕。针对在营游戏,公司通过持续的内容迭代、精细多元的用户运营,保持玩家活跃生态,实现长期稳定运营。 以时长收费模式的大型3D端游《完美世界经典版》为例,自2005年11月上线至今已20年,项目组一方面通过持续的内容与技术迭代,夯实产品根基,一方面通过社区生态建设与情感联结,构建玩家归属感。游戏通过一年一度的全民竞技赛、经典持久的领土战玩法、轻量化内容适配、全国玩家走心交流会、抖音玩家主播招募计划、你提我改的玩家共创栏目"小陌说"等方式,实现精细化运营,让玩家从" 参与者"变为"共建者",促使经典端游在长期竞争中保持活力。 Q2:公司在拓展游戏海外发行方面的进展? A2:公司依托精品化、多端化产品矩阵,深化全球一体化发展路径。公司的发行团队借助《女神异闻录:夜幕魅影》《幻塔》等项目逐步完善年轻化品类的发行体系,提升公司海内外自主发行实力,为后续新品的全球发行提供有效保障。未来,《异环》将于PC端、移动端、主机端全平台登陆全球,有望进一步深化公司"多端并发、扩展全球"的进程。 Q3:《异环》目前的研发进展如何? A3:原创超自然都市开放世界RPG游戏《异环》已于今年7月完成国内二测与海外首测,并分别于8月、9月亮相2025德国科隆游戏展与2025日本东京电玩展,深受海内外用户喜爱。目前,该产品新一轮测试正在积极筹备中。 Q4:电竞业务进展? A4:以高质高频的赛事为依托,公司电竞业务稳健发展。今年以来,电竞业务流水同比延续增长趋势,持续贡献稳定业绩。 10月19日,由公司主办的2025年反恐精英亚洲邀请赛(CAC2025)在上海圆满落幕。本届CAC在赛事规模、国际影响力、观赛体验及城市联动等领域全面升级,展现了完美世界在头部电竞赛事的全球竞争力。 今年9月,Valve宣布《DOTA2》2026年国际邀请赛将于明年8月在上海举办,这是公司自2019年在上海协助举办TI9赛事后,第二次成功推动该赛事落户上海。公司将全面整合旗下资源,携手政府部门、Valve、合作伙伴与广大社区玩家全力投入2026TI的筹备工作,为全球用户奉献一场高水准的电竞盛会。 Q5:公司影视业务盈利了,请介绍下影视业务的经营策略和业务规划。 A5:公司影视业务聚焦"提质减量"策略,严格控制影视剧项目投资风险,结合市场变化,控制影视业务整体投入规模,并加大短剧赛道布局,以更优质的内容创作,为观众带来兼具情感共鸣与正向价值的视听体验。 Q6:前九个月经营活动现金流改善的原因? A6:今年前九个月公司经营活动产生现金净流入88,889.71万元,上年同期为现金净流出,变动主要来自游戏业务的收入增长及各 项降本增效举措逐步见效。