完美世界机构调研纪要

完美世界股份有限公司调研报告总结

公司概况

完美世界股份有限公司成立于2004年，业务涵盖影视、游戏和电竞三大板块。公司曾10次被认定为全国文化企业30强，获评多年度国家文化出口重点企业，并荣获多项社会责任与行业奖项。

近期业绩

• 2026年半年度报告：
  • 营业收入：275,102.48万元，同比减少25.47%。
  • 净利润：净亏损11,843.78万元，扣非净亏损21,060.72万元（上年同期盈利）。
  • 主要变动原因：
    1. 游戏业务：
       • 营业收入263,905.51万元，同比减少9.19%。
       • 净亏损8,879.21万元，扣非净亏损12,783.66万元（上年同期盈利）。
       • 《异环》公测表现：全球累计流水超20亿元，官方渠道占比近60%，但公测初期市场费用集中确认导致当期亏损，业绩贡献将在后续期间逐步释放。
       • 其他游戏：受生命周期及运营节奏影响，流水自然回落，业绩贡献下降。
    2. 影视业务：
       • 营业收入10,312.25万元，同比减少86.56%。
       • 净利润956.09万元，扣非净亏损1,112.89万元（上年同期盈利）。
       • 主要原因是播出影视剧数量同比减少。
    3. 非经常性收益：9,216.94万元（主要来自政府补助、公允价值变动等），上年同期为18,512.25万元（主要来自出售乘风工作室收益）。

QA环节核心观点

1. 《异环》上线表现：
   • 全球累计流水超20亿元，官方渠道占比近60%。
   • 游戏设定创新，玩法丰富，长线运营策略有效。
   • 1.3版本更新获好评，日本及韩国市场表现亮眼。
2. 游戏业务未来计划：
   • 持续布局MMO与潮流新品，探索轻度游戏及出海业务。 -储备多款轻度MMO、二次元卡牌、休闲游戏等，强调差异化竞争力。 -《梦幻新诛仙:轻享》定档9月3日公测，主打“减负”回合制MMO。
3. 电竞业务发展规划：
   • 电竞业务持续长青，深化DOTA2与CS:GO生态体系。
   • CAC 2026赛事体验升级，DOTA2国际邀请赛于上海举办。
   • 专注社区玩家体验，发力职业赛事。
4. 影视业务现状与AI影响：
   • 以“减量提质”为核心，深耕长剧、短剧及长短融合。
   • 近期作品《夜色正浓》《九个弹孔》获好评，储备多部影视作品。
   • 将AI技术应用于前期创作环节，提升制作效率，优化工业化流程。