赤峰黄金机构调研纪要

公司概况与战略

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司是一家在上海证券交易所A股主板上市的公司，主要从事黄金、铜等贵金属和有色金属的采选业务。公司是全国重点黄金企业集团之一，拥有丰富的黄金资源储量，并在老挝拥有万象矿业Sepon铜金矿。公司秉持“让更多的人因赤峰黄金的发展而受益”的核心价值观，注重公司治理和社会责任，积极承担生态文明建设、社区和员工福祉。

海外并购与项目进展

公司一直在评估合适的海外并购机会，沙特绿地勘探合作已到期终止。老挝塞班矿的稀土开采权申请因公司集中精力在金铜矿勘探与开采而延迟。加纳金属流第一阶段需提供24万oz黄金，至三季度末已提供约20万oz。加纳瓦萨金矿正积极加快地下开采能力，预计随产量增加成本会有下降空间。

资源勘探与产能计划

五龙矿业在鸡心沟断裂带发现厚度超过220米的蚀变岩金矿体，但资源量信息尚未更新。公司将持续加强资源勘探和扩能改造，提升黄金产量，但尚未制定2026年度的产能计划。卡农铜矿采矿达产后将增加铜金属量15000吨/年。

黄金产量与销售

公司计划产量的10%进行黄金期货套保，但近期金价上升周期期间套保操作不多。公司预计明年黄金销售价格要高于1000元，产量要高于16吨。公司重视投资者现金分红回报，已制定并披露了近三年股东回报规划，原则上按每年度派发一次现金分红。

成本控制与经营情况

公司注意到加纳矿成本上升问题，正在调整采矿的技术方案和选矿的工艺提升方案。老挝电解铜新露天矿项目处于建设期，预计经营毛利会持续改善。国内铜精粉业务毛利随铜价上涨而大幅增加。公司海外及国内矿山的黄金产品销售至知名冶炼厂，应收账款增加与三季度末销售量增加和金价上涨有关，款项已于10月中收到，不存在坏账风险。

市值管理与投资者关系

公司市值增加是全体投资者一致的心愿。公司始终重视与各类投资者的沟通交流工作，与机构投资者保持了良好沟通。公司主要通过做好生产经营管理，完成更好的业绩提升公司投资价值。公司目前没有制定回购计划。

未来展望与风险

公司将持续做好生产经营工作，提升公司发展质量和投资价值。公司战略眼光已达到十年及以上的维度，资源勘探成果显著，且还有继续增加的潜力。公司持续关注适合公司战略的并购机会，目前尚无明确的项目。