【早间看点】USDA民间出口商报告向中国销售79.2万吨大豆 巴西工厂9月加工大豆414万吨

国富研究2025年11月19日 07:46上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区有零星阵雨，本周尾段气温有所回升。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周一到周二北方有零星阵雨。周三到周五以干燥天气为主。到周三气温接近至低于正常温度，周四到周五接近至高于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周一有零星阵雨，周二到周四北方有零星阵雨。周五有零星阵雨。到周四南方气温接近至低于正常温度，北方接近至高于正常温度，周五接近正常温度。作物影响：周末，一股锋面向南移动，并将在未来几天给北部地区带来一波强降雨。这股锋面将于周中在北方停滞，本周晚些时候和周末降雨将从巴西南部缓慢蔓延到中部。来自阿根廷的锋面不太可能给巴西南部带来大量降雨，但随着12月进入玉米和大豆生长季的关键时期，可能对玉米和大豆来说处于降雨恶化的边缘。 2.巴西南部出现干旱风险，预报称北部降雨较好。在接下来一到两周内，气温不断扩大且向北移动的降雨将影响巴西，从巴西中西部经由东南地区并向北推进，未来五日气温将较正常温度高2-4摄氏度，而南部地区将比正常温度低。未来6-15日内，凉爽的天气将继续向北推进，穿过中西部/东南部地区。随着锋面向北移动，其将带来降雨，从马托格罗索州到巴伊亚州的15天降雨总量将比平时多25-75毫米，而南部地区降雨将较正常水平低25-50毫米。基于MJO，从12月开始，巴西更多地区的降雨可能会持续或扩大。 3.阿根廷目前土壤墒情有利于作物生长。上周末的一股锋面带来广泛降雨，且大多是强降雨，继续令本生长季节早期的土壤墒情维持在高位，然而，这可能是一段时间内带来这种广泛降雨锋面类型的最后一股。本周稍晚将有另外一股锋面经过，但预计只会带来局部阵 雨。下周也是如此。目前土壤条件是有利的，但如果这些锋面不能产生足够的降雨，可能会在接下来几周时间内开始看到土壤条件慢慢下降。 - 国际供需 - 1.USDA作物生长报告：截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96%。 2.USDA民间出口商报告：据美国农业部网站11月18日消息，民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/2026市场年度付运。 3.Abiove：据外媒报道，巴西大豆行业协会（Abiove）最新月度预测显示，预计巴西2025/26年度大豆产量料为创纪录的1.777亿吨，而之前的预估为1.785亿吨，高于上一年度的1.721亿吨。该报告预计巴西2025/26年度大豆压榨量为6,050万吨，与之前预估持平，高于上一年度的5,850万吨。该报告称，预计2026年巴西大豆出口量将达1.11亿吨，与之前的预估相同，高于2025年的1.09亿吨。巴西2026年豆油产量将达到创纪录的1,215万吨，与之前的预估相同，2025年约为1,170万吨。预计巴西2026年豆油进口量将达到12.5万吨，较2025年大幅增长25%。预计巴西2026年豆油出口量将达到120万吨，而2025年为100万吨。预计巴西2026年豆粕产量达到4,660万吨，而2025年为4,510万吨；巴西2026年豆粕出口量将达到2,460万吨，而2025年为2,360万吨。 4.Abiove：2025年9月，巴西工厂加工大豆414万吨，豆粕产量为317.5万吨，豆油产量为84.1万吨。工厂大豆期末库存为1,439万吨，豆粕期末库存为252万吨，豆油期末库存为53万吨。 5.Anec：巴西出口商协会（Anec）预计2025年11月大豆出口量为约4528133吨，但协会同时指出，由于部分货物装运可能减少，实际出口量可能在4000000至4528133吨之间。 6.Anec：据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（11月2日-8日）巴西出口942502吨大豆、483164吨豆粕和1602174吨玉米。本周（11月9-15日）计划出口1361184吨大豆、594397吨豆粕和1600468吨玉米。 7.Deral：截至11月17日当周，巴拉那州2025/26年度大豆播种率达到92%，较之前一周上升6个百分点，但低于去年同期的96%。大豆长势略有改善，92%的评估区域长势良好，之前一周为91%，上年同期为99%；长势不佳作物仅占1%。69%的作物处于营养发育阶段，23%的作物处于开花期。根据Deral的最新估计，巴拉那州2025/26年度大豆收成估计为2196万吨，较上年度增长4%。 8. 据欧盟委员会，截至11月16日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为108万吨，而去年为132万吨。欧盟2025/26年大豆进口量为440万吨，而去年为525万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为674万吨，上年同期为737万吨。欧盟2025/26年油菜籽进口量为140万吨，上年同期为244万吨。 9. 周二，波罗的海干散货运价指数（BDI）延续升势受到海岬型船运费上涨带动。波罗的海干散货运价指数（BDI）连续第四个交易日走高，较前一交易日上涨63点，或2.93%，报2216点，为9月29日以来最高水平。海岬型船运价指数（BCI）上涨188点或5.7%，至3516点，为逾1个月来最高水平。海岬型船日均获利上涨1563美元，至29160美元。该型 船舶的运载量通常为15万吨，运载货物包括铁矿石和煤。巴拿马型船运价指数（BPI）下滑5点，或0.3%，至1882点。巴拿马型船日均获利下跌47美元，至16939美元。该型船舶的运载量为6-7万吨，运载货物通常为煤炭或谷物。超灵便型散货船运价指数（BSI）上涨4点，或0.3%，报1427点，为连续第九个交易日上涨。灵便型船运价指数（BHSI）下跌1点，报820点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月18日，豆油成交10000吨，棕榈油成交1200吨，总成交11200吨，环比上一交易日减少16600吨，跌幅60%。 2. 据Mysteel调研显示，11月18日，全国主要油厂豆粕成交20.23万吨，较前一交易日减4.80万吨，其中现货成交3.13万吨，较前一交易日减3.90万吨，远月基差成交17.10万吨，较前一交易日减0.90万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.93%，较前一日下降0.78%。 3. 国家统计局：中国10月精制食用植物油产量为427.6万吨，同比上涨0.4%。2025年1-10月精制食用植物油产量为4346.5万吨，累计同比增长2.5%。 4.海关总署：中国10月棕榈油进口量为22万吨，同比下滑11.7%；1-10月棕榈油进口量为196万吨，同比下滑15.3%。中国10月豆油进口量为2万吨，同比增加38.2%；1-10月豆油进口量为29万吨，同比增加7.3%。中国10月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比下滑10.1%；1-10月菜子油及芥子油进口量为174万吨，同比增加18.7%。 5. 据Wind数据，截至11月18日，全国豆油港口库存为113.3万吨，11月11日豆油港口库存为114万吨，环比减少0.7万吨。 6. 据农业农村部监测，11月18日“农产品批发价格200指数”为125.41，比昨天下降0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.51，比昨天下降0.02个点。截至11月18日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.89元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉66.90元/公斤，比昨天上升0.5%；羊肉62.95元/公斤，比昨天上升1.0%；鸡蛋7.35元/公斤，与昨天持平；白条鸡17.57元/公斤，比昨天下降1.2%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持利率不变的概率为51.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为49.7%，维持利率不变的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为18.4%。 2. 美国政府官网显示，截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人；续请失业金人数为195.7万人，较此前一周的续请失业金人数194.7万人有所增长。同时，截至9月20日当周初请失业金人数从21.8万人上修至21.9万人，四周均值从23.75万人上修至23.775万人。截至9月13日当周的续请失业金人数从192.6万人下修至191.6万人。美国政府官网暂未公布 截至9月27日、10月4日、10月11日、10月25日、11月1日、11月8日当周的初请失业金数据，若政府未关门，6组数据本应已公布。 3. 根据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位。这表明劳动力市场在10月下旬失去了一定的动力。ADP于11月5日发布的月度就业报告显示，私人部门就业人数增加了42000人，此前连续两个月下降。美国劳工统计局将于周四发布9月份就业报告，预计美国总就业人数较上月增加55,000人。 4. 美国至11月15日当周红皮书商业零售销售年率上升6.1%，前值为上升5.9%。5. 美国11月NAHB房产市场指数38，预期37，前值37。6. 美国8月工厂订单月率1.4%，预期1.4%，前值-1.3%。7. 美国至11月14日当周API原油库存444.8万桶，前值130万桶。 - 国内要闻 - 1. 11月18日，美元/人民币报7.0856，上调（人民币贬值）40点。 2. 11月18日，中国央行开展4075亿元7天期逆回购操作，因有4038亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放37亿元。 资金流向 2025年11月18日，期货市场资金净流出62.65亿元，其中商品期货资金净流出102.96亿元（农产品期货资金净流入3.91亿元，化工期货资金净流出7.44亿元，黑色系期货资金净流出2.09亿元，金属期货资金净流出97.33亿元），股指期货资金净流入40.84亿元，国债期货资金净流入0.38亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】SPPOMA马棕11月前15日产量环比涨4.09% NOPA美豆10月压…