【早间看点】民间出口商向未知目的地出口12.3万吨大豆 美豆当周出口净增79.47万吨符合预期

国富研究2025年09月08日 07:20上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月10日-9月14日）：美豆主产州气温多数偏高，降水量有高有低。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.CFTC持仓报告：截至9月2日当周，CBOT大豆多头持仓增3577手至157352手，空头持仓增346手至135932手；CBOT豆油多头持仓减8030手至134545手，空头持仓增1097手至88162手；CBOT豆粕多头持仓减786手至108170手，空头持仓增20782手至162634手；ICE油菜籽多头持仓减4130手至68463手，空头持仓增5401手至56610手。 2.USDA民间出口商报告：民间出口商报告对未知目的地出口销售12.3万吨大豆，于2025/2026年度交货。 3.USDA出口销售报告：截至8月28日当周，美国大豆出口销售合计净增79.47万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净减2.38万吨，市场此前预估为净减30.0万吨至净增5.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增81.85万吨，市场此前预估为净增60.0万吨至净增160.0万吨。当周，美国大豆出口装船为45.70万吨，较之前一周增加12%，较此前四周均值减少13%。当周，美国当前市场年度大豆新销售10.08万吨，美国下一市场年度大豆新销售89.47万吨。 4.USDA出口销售报告：截至8月28日当周，美国豆粕出口销售合计净增14.14万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净减0.43万吨，为市场年度低点，较前一周和前四周均值均显著下降，市场此前预估为净增0万吨至净增10.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增14.57万吨，市场此前预估为净增10.0万吨至净增35.0万吨。当周，美国豆粕出口装船为31.16万吨，较之前一周增加57%，较此前四周均值增加10%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售6.87万吨，美国下一市场年度豆粕新销售15.82万吨。 5.USDA出口销售报告：截至8月28日当周，美国豆油出口销售合计净增0.17万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净减0.01万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.0万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0.18万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.2万吨。当周，美国豆油出口装船为0.30万吨，较之前一周减少20%，较此前四周均值减少63%。当周，美国当前市场年度豆油新销售0.16万吨，美国下一市场年度豆油新销售0.18万吨。 6. 官方数据显示，截至9月3日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为4.27%，已割晒作物占比为13.99%，待直接收割的比例为5.75%，立于田间的作物比例为75.95%。截至9月2日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为3.2%，南部收割率为8.6%，中部为1.5%，东北部为0.8%，西北部为1.1%，和平地区收割率为5.5%。曼尼托巴省的油菜籽收割已经展开。截至9月1日当周，曼尼托巴省油菜平均收割率为10%。 7. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至8月31日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少39%至4.79万吨，之前一周为7.85万吨。自2025年8月1日至2025年8月31日，加拿大油菜籽出口量为48.23万吨，较上一年度同期的100.53万吨减少52%。截至8月31日，加拿大油菜籽商业库存为53.99万吨。 8. 粮农组织植物油价格指数8月平均为169.1点，环比上涨2.3点（1.4%），达到2022年7月以来的最高水平。本月涨幅主要源自棕榈油、葵花籽油和菜籽油报价的上涨，而大豆油价格则轻微下跌。8月国际棕榈油价格连续第三个月上涨，主要支撑因素是全球强劲的进口需求，同时还有消息称印尼拟于2026年进一步提高生物柴油强制掺混规定。此外，全球葵花籽油和菜籽油价格分别因黑海地区和欧洲供应趋紧而上涨。相比之下，世界大豆油价格小幅走低，主要反映出2025/26年度全球大豆供应充足的预期。 9. 周五波罗的海干散货运价指数上涨，受大型船舶运费上涨支撑，但由于周初所有船运费下跌，导致该指数录得周度跌幅。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨16点，或0.8%，报1979点。该指数当周累计下跌2.3%。海岬型船运价指数上涨19点，或0.7%，至2835点，但当周累计下跌约3.1%。海岬型船日均获利上涨158美元，至23513美元。巴拿马型船运价指数上涨44点或2.5%，报1802点，该指数当周累计下跌约2.4%。巴拿马型船日均获利上涨395美元，至16221美元。超灵便型散货船运价指数下跌5点，或0.3%，至1456点，这是一周内最低水平。该指数周线下跌0.6%。 - 国内供需 - 1. 9月5日，豆油成交23500吨，棕榈油成交0吨，总成交23500吨，环比上一交易日增加18267吨，涨幅349%。 2. 9月5日，全国主要油厂豆粕成交8.65万吨，较前一交易日增0.81万吨，其中现货成交7.95万吨，较前一交易日增4.11万吨，远月基差成交0.70万吨，较前一交易日减3.30万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.56%，较前一日下降2.04%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第36周（8月30日至9月5日）油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%；较预估低9.39万吨。 4. 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2025年9月5日（第36周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.80天，较8月29日减少0.08天，降幅为0.88%，较去年同期增加9.24%。 5. 根据《中华人民共和国反倾销条例》的规定，2024年9月9日，商务部发布2024年第37号公告，决定对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。鉴于本案情况复杂，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十六条的规定，商务部决定将本案的调查期限延长至2026年3月9日。 6. 据Wind数据显示，截至9月5日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利52.65元/头，前一周为盈利32.24元/头，外购仔猪养殖利润为亏损126.24元/头，前一周为亏损148.41元/头。 7. 据农业农村部监测，9月5日“农产品批发价格200指数”为117.93，比前一日上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.73，比前一日上升0.07个点。截至9月5日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.84元/公斤，比前一日下降0.1%；牛肉65.67元/公斤，比前一日上升0.4%；羊肉61.26元/公斤，比前一日上升1.0%；鸡蛋7.73元/公斤，比前一日下降0.1%；白条鸡17.40元/公斤，比前一日下降1.2%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美国8月季调后非农就业人口2.2万人，预期7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。 2. 美国8月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%。 3. 美国8月全球供应链压力指数-0.08，前值0.07。 4. 巴克莱：在周五公布糟糕的非农就业报告后，现在预计FOMC今年将降息三次，每次25个基点，2026年（3月和6月）将再降息两次。 5. 当地时间9月5日，据白宫声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。行政命令规定，在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后，美国可根据协议内容调整关税，包括将部分商品的对等关税降至零，但最终协议签署前通常不会缩小关税范围或修改第232条相关关税（钢铁和铝衍生品关税）。可获得零对等关税的商品包括无法在美国生产或生产不足以满足国内需求的产品、特定农产品、飞机及零件，以及药品应用的非专利物品。 6. 欧佩克+代表们表示，欧佩克+原则上同意10月再次增产。在周日的视频电话会议上，主要成员国表示，他们预计将批准增产约13.7万桶/日。此次增产意味着由沙特阿拉伯和俄罗斯主导的欧佩克+，将开始逐步取消下一层166万桶/日的减产，此前该组织已意外提前完成了上一轮减产额度的恢复。10月的增产将开启166万桶/日减产额度的恢复进程，而这部分减产原计划执行至2026年底。部分代表补充称，相关讨论仍在进行中。 7. 欧元区第二季度GDP年率修正值1.5%，预期1.4%，前值1.4%。 8. 欧元区第二季度季调后就业人数季率终值0.1%，前值0.1%。 - 国内要闻 - 1. 9月5日，美元/人民币报7.1064，上调（人民币贬值）12点。 2. 9月5日，中国央行开展1883亿元7天期逆回购操作，因有7829亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼5946亿元。当周，中国央行共开展10684亿元7天期逆回购操作，因共有22731亿元7天期逆回购到期，当周实现净回笼12047亿元。 3. 证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿提到，降低认申购费率。将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%。同时，鼓励销售机构在覆盖成本的前提下，进一步加大认申购费打折力度。 4. 证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿提到，规范销售服务费。将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同时，对持有期超过1年的基金份额（货币市场基金除外），不再继续收取销售服务费。 5. 中国8月外汇储备33221.54亿美元，预期33100亿美元，前值32922.4亿美元。 6. 中国央行：中国8月末黄金储备7402万盎司（约2302.279吨），环比增加6万盎司（约1.87吨），为连续第10个月增持黄金。7月末黄金储备报7396万盎司。 7. 商务部公告，调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。自2025年9月10日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金。 05资金流向 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0